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商社板块估值周报（20221009-20221014）总结

核心内容

本周（2022年10月9日-10月14日）商社板块整体估值出现波动，部分子行业估值下降，部分则略有上升。整体来看，市场对商社板块未来盈利的预期有所调整，导致多个子行业的预测PE出现变化。

主要观点

• 万得全A PE（TTM）：本周为16.60倍，低于历史均值18.37倍，较上周微幅上升。
• 中信商贸零售及消费者服务指数：商贸零售指数预测PE由1768.71倍上升至1794.83倍，消费者服务指数预测PE由5541.20倍下降至5319.91倍，整体趋势为下降。
• 行业估值变化：
  • 免税行业：主要标的如中国中免、海汽集团、海南发展预测PE整体下调。
  • 培育钻石行业：中兵红箭和力量钻石预测PE有所下降。
  • 医美行业：爱美客、贝泰妮、华熙生物、朗姿股份预测PE涨跌不一。
  • 酒店行业：华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店预测PE整体下调，君亭酒店略有上升。
• 风险提示：TTM估值数据基于历史数据，预测PE基于市场对未来盈利的一致预期，可能与实际业绩存在差异。

关键信息

各子板块2022-2024年PE预测

重要标的估值变化趋势

• 免税行业：中国中免预测PE由32.05倍降至29.62倍；海汽集团由309.00倍降至261.60倍；海南发展由68.25倍降至64.65倍。
• 培育钻石行业：中兵红箭由19.63倍降至19.03倍；力量钻石由26.59倍降至25.42倍。
• 医美行业：爱美客由54.94倍降至53.52倍；贝泰妮由48.10倍升至49.00倍；华熙生物由49.09倍升至49.58倍；朗姿股份由47.05倍降至46.79倍。
• 酒店行业：华住集团-S由46.99倍降至39.63倍；锦江酒店由45.47倍降至43.38倍；首旅酒店由36.01倍降至35.04倍；君亭酒店由66.26倍降至64.53倍。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好，商社板块相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
  • 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

风险提示

• TTM估值数据是基于历史数据计算，可能与当前市场情况不符。
• 预测PE建立在市场对未来盈利的一致预期基础上，可能与实际业绩存在偏差。
• 估值情况仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎评估。

数据来源

• 数据来源：Wind，财通证券研究所

图表目录

• 图1. 万得A股PE(TTM)
• 图2. 商贸零售（中信）预测PE
• 图3. 消费者服务（中信）预测PE
• 图4. 各子板块2022-2024年PE预测
• 图5. 各公司估值情况（2022）
• 图6. 各公司估值情况（2023）
• 图7. 免税行业估值情况（2023）
• 图8. 免税估值（2022）
• 图9. 免税估值（2023）
• 图10. 中国中免估值变化趋势
• 图11. 海汽集团估值变化趋势
• 图12. 海南发展估值变化趋势
• 图13. 餐饮行业估值情况（2023）
• 图14. 餐饮估值（2022）
• 图15. 餐饮估值（2023）
• 图16. 海底捞估值变化趋势
• 图17. 九毛九估值变化趋势
• 图18. 海伦司估值变化趋势
• 图19. 广州酒家估值变化趋势
• 图20. 培育钻石行业估值情况（2023）
• 图21. 培育钻石估值（2022）
• 图22. 培育钻石估值（2023）
• 图23. 中兵红箭估值变化趋势
• 图24. 力量钻石估值变化趋势
• 图25. 黄河旋风估值变化趋势
• 图26. 国机精工估值变化趋势
• 图27. 医美行业估值情况（2023）
• 图28. 医美估值（2022）
• 图29. 医美估值（2023）
• 图30. 爱美客估值变化趋势
• 图31. 贝泰妮估值变化趋势
• 图32. 华熙生物估值变化趋势
• 图33. 珀莱雅估值变化趋势
• 图34. 酒店行业估值情况（2023）
• 图35. 酒店估值（2022）
• 图36. 酒店估值（2023）
• 图37. 华住集团-S估值变化趋势
• 图38. 锦江酒店估值变化趋势
• 图39. 首旅酒店估值变化趋势
• 图40. 君亭酒店估值变化趋势
• 图41. 景区行业估值情况（2023）
• 图42. 景区估值（2022）
• 图43. 景区估值（2023）
• 图44. 宋城演艺估值变化趋势
• 图45. 中青旅估值变化趋势
• 图46. 岭南控股估值变化趋势
• 图47. 黄山旅游估值变化趋势
• 图48. 珠宝行业估值情况（2023）
• 图49. 珠宝估值（2022）
• 图50. 珠宝估值（2023）
• 图51. 豫园股份估值变化趋势
• 图52. 迪阿股份估值变化趋势
• 图53. 中国黄金估值变化趋势
• 图54. 老凤祥估值变化趋势
• 图55. 潮玩行业估值情况（2023）
• 图56. 潮玩估值（2022）
• 图57. 潮玩估值（2023）
• 图58. 泡泡玛特估值变化趋势
• 图59. 数字藏品行业估值情况（2023）
• 图60. 数字藏品估值（2022）
• 图61. 数字藏品估值（2023）
• 图62. 三人行估值变化趋势
• 图63. 视觉中国估值变化趋势
• 图64. 新华网估值变化趋势
• 图65. 浙文互联估值变化趋势
• 图66. 餐饮产业链行业估值情况（2023）
• 图67. 餐饮产业链估值（2022）
• 图68. 餐饮产业链估值（2023）
• 图69. 安井食品估值变化趋势
• 图70. 金禾实业估值变化趋势
• 图71. 立高食品估值变化趋势
• 图72. 南侨食品估值变化趋势
• 图73. 啤酒行业估值情况（2023）
• 图74. 啤酒估值（2022）
• 图75. 啤酒估值（2023）
• 图76. 百威亚太估值变化趋势
• 图77. 华润啤酒估值变化趋势
• 图78. 青岛啤酒估值变化趋势
• 图79. 重庆啤酒估值变化趋势
• 图80. 休闲食品行业估值情况（2023）
• 图81. 休闲食品估值（2022）
• 图82. 休闲食品估值（2023）
• 图83. 绝味食品估值变化趋势
• 图84. 桃李面包估值变化趋势
• 图85. 巴比食品估值变化趋势
• 图86. 保龄宝估值变化趋势
• 图87. 电子烟行业估值情况（2023）
• 图88. 思摩尔国际估值变化趋势
• 图89. 劲嘉股份估值变化趋势
• 图90. 人资外服行业估值情况（2023）
• 图91. 人资外服估值（2022）
• 图92. 人资外服估值（2023）
• 图93. 外服控股估值变化趋势
• 图94. 科锐国际估值变化趋势
• 图95. 北京城乡估值变化趋势