20151215-兴业证券-多元金融行业深度研究_供应链金融兴起_多渠道融资协力_27页_2mb

供应链金融发展分析报告总结

核心内容

供应链金融是一种整合产业链上下游企业资源，通过优化商流、物流、信息流和资金流，为中小企业提供融资服务，解决资金分配不均问题，提升整个供应链的流转效率。该模式通过信用增级、担保、账款管理等服务，拓宽了中小企业的融资渠道。

主要观点

1. 行业背景与发展趋势

   • 供应链金融正成为产融结合的重要领域，未来发展空间巨大，受到政策支持和市场推动。
   • 2015年我国融资租赁企业数量达到3,742家，注册资金12,167亿元，合同余额接近4万亿元，融资租赁行业快速扩张。
   • 随着互联网技术的发展，P2P平台成为供应链金融的重要组成部分，为小微企业和个人提供灵活的融资渠道，但行业风险也逐渐显现。

2. 主要业务形式与特点

   • 融资租赁：主要盈利模式为净利差、中间业务收入和残值收入。政策支持推动行业发展，但市场渗透率仍低于发达国家。
   • 小额贷款：服务于中小微企业和“三农”市场，具有较高的杠杆率和贷款利率，政策放宽有助于其融资规模扩大。
   • 商业保理：主要解决应收账款问题，分为有追索权和无追索权两种形式，近年来发展迅速，成为中小企业融资的重要工具。
   • P2P：利用互联网技术提升资金配置效率，但问题平台增多，行业监管亟待完善。
   • 担保：融资性担保为主，主要为中小企业提供信用支持，行业面临规范和整顿。
   • 典当：以动产、房地产和财产权利为抵押，提供短期融资服务，但受限于融资渠道，难以大规模扩张。

关键信息

• 市场规模：预计到2020年，我国供应链金融市场规模将接近15万亿元，物流及供应链服务市场价值将达3.2万亿美元。
• 政策支持：国家及地方出台多项政策支持供应链金融行业发展，包括融资租赁、商业保理等。
• 风险提示：实体经济不景气可能导致行业发展不及预期，P2P平台风险事件频发，需关注监管政策。

主要业务形式一览

相关标的

以下为部分涉及供应链金融业务的上市公司：

投资建议

• 推荐关注：转型力度大、切入点准确的公司，如渤海租赁、大连友谊等。
• 投资逻辑：供应链金融作为产融结合的大蓝海，具有广阔的市场空间，建议投资者把握行业发展趋势，关注相关标的的布局和盈利模式。

风险提示

• 市场风险：宏观经济下行、政策变动可能影响行业发展。
• 行业风险：P2P平台频繁跑路、保理业务风险等。
• 监管风险：行业尚未完全规范，政策细则尚未落地。

总结

供应链金融作为新兴的融资模式，正在快速崛起并逐步成为推动实体经济发展的重要力量。通过整合产业链资源，解决中小企业融资难题，提升资金周转效率，其市场潜力巨大。未来，随着政策支持、技术发展和行业规范，供应链金融有望迎来更广阔的发展前景。投资者应关注具备转型优势、业务布局合理的公司，同时注意行业风险和政策变化。