20140722-宏源证券-晨会纪要_11页_427kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2014年7月22日的晨会纪要，涵盖多个行业的分析与投资建议，包括互联网金融、家电、交运、食品饮料等。报告指出，互联网金融行业正从概念走向现实，金融IT将迎来爆发增长期；家电行业面临需求下滑，但成长股仍有投资机会；交运行业受“海西”主题及物流发展推动，存在结构性机会；食品饮料行业整体反弹，高端酒仍具推荐价值。

互联网金融产业月报

主要观点

互联网金融正加速落地，监管政策逐步出台，资本市场热情高涨。
银行IT行业迎来曙光，未来三到五年增长最为确定。
驱动力包括：泛金融兴起、利率市场化、互联网金融实质影响、经济转型与国产替代趋势。

关键信息

投资建议：推荐安硕信息、恒生电子、金证股份、东方财富；关注长亮科技、银之杰、信雅达、同花顺、中科金财。
FIS：作为美国金融技术行业龙头，其业务分为金融IT解决方案、支付解决方案和国际解决方案，业务占比分别为39%、40%和21%。

家电行业周报

主要观点

白色家电企业盈利能力领先，但行业需求出现下滑。
企业增长主要来自新产品（如智能家电）和价格战。
建议精选成长股，关注智能家电主题。

关键信息

投资建议：新增推荐合肥三洋（600983），推荐标的包括东方电热（300217）、华帝股份（002035）、海信科龙（000921）、青岛海尔（600690）。
板块估值：上周中信家电指数跌幅为-0.40%，板块PE相对沪深300为1.60倍，处于低位。
重点个股：海信科龙（0.11%）、华帝股份（6.57%）、东方电热（1.41%）为板块领涨个股；开能环保（-17.22%）、德豪润达（-7.09%）为板块领跌个股。

交运行业周报

主要观点

交运行业紧扣“现代物流+国企改革+区域经济”主线，2014年将是多点开花的一年。
“海西”主题正当时，推荐建发股份、福建高速、厦门港务、龙州股份。

关键信息

重点推荐：大秦铁路、广深铁路、中储股份、外运发展、怡亚通、飞力达、保税科技、瑞茂通。
铁路投资：预计下半年每月投资近1000亿，铁路投资高位。
动车组产业链：推荐中国南车、中国北车、永贵电器、晋西车轴、利源精致。
铁路信息化：推荐辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术、众合机电。

食品饮料行业周报

主要观点

白酒板块普涨后将分化，高端酒仍具推荐价值。
酒仙网开启“私人定制”业务，推动行业变革。
五粮液、贵州茅台、顺鑫农业等企业表现突出。

关键信息

推荐标的：五粮液（目标价23元）、贵州茅台（目标价225元）、顺鑫农业（目标价未明确）。
投资建议：继续推荐高端酒，建议关注报表逐季度企稳的洋河股份、古井贡酒与山西汾酒。
行业动态：五粮液多款产品降价，供货价回归至2011年水平，有助于提升毛利率。

估值与市场数据

国内指数表现

指数	收盘	日涨幅%	5日涨幅%
上证综数	2054.48	-0.22	-0.59
深证成指	7274.51	0.21	-0.06
沪深 300	2166.30	0.10	-0.25
上证 50	1479.84	0.07	-0.20
中小板指数	4683.73	0.30	-1.45
上证 B股	226.09	-0.01	-0.41

国际指数表现

指数	收盘	日涨幅%	5日涨幅%
香港恒生	23387.14	-0.29	0.17
道琼斯工业平均	17051.73	-0.28	-0.02
纳斯达克综合	4424.70	-0.17	-0.35
道琼斯欧元50	3137.06	-0.86	-1.53
富时100	6728.44	-0.31	-0.26
德国DAX30	9612.05	-1.11	-1.75
荷兰AEX	403.71	-0.17	-0.70
日经225	15215.71	-1.01	0.34

行业估值水平

行业名称	平均股价	平均市盈率	平均市净率
传媒	20.53	164.90	2.95
建材	10.15	23.86	4.28
计算机	22.35	143.07	6.78
有色金属	11.93	121.67	6.01
石油石化	8.40	80.48	2.93
农林牧渔	10.63	112.54	3.79
房地产	7.12	75.41	22.31
纺织服装	9.32	67.48	4.23
电力设备	12.30	114.56	3.78
电子元器件	15.51	123.44	4.50
钢铁	6.41	79.03	-0.44
餐饮旅游	15.25	63.26	4.78
食品饮料	16.89	66.68	4.01
国防军工	19.13	108.89	4.87
交通运输	6.63	37.97	3.69
汽车	12.72	114.03	7.39
医药	20.45	85.71	8.52
机械	12.66	92.62	5.91
建筑	9.54	76.39	3.41
银行	6.09	4.82	0.82
轻工制造	9.16	85.34	4.59
基础化工	10.34	72.31	3.65
电力及公用事业	9.63	52.89	1.54
家电	12.98	96.86	6.86

沪港通与楼市动态

沪港通进展

沪港通或于10月启动，两地逾300家券商申请试点。
交易结算、跨境监管、执法合作等主要问题已达成一致。
业务规则体系基本确立，相关法律文件正在依法履行程序。

楼市调整

陈政高面临房价防涨防跌的新难题。
房地产行业PE为75.41，处于高位。
苏州取消楼市限购，全国已有29个城市放松或取消限购政策。

五粮液调研报告

主要观点

五粮液通过调整已取得阶段性成果，市场表现逐渐有序。
公司抓住窗口期调低出厂价，重建渠道结构，解决价格倒挂问题。

关键信息

盈利预测：预计14-16年收入分别为228亿、265亿和310亿，YOY为-7.7%、16.4%和16.9%。
归母净利润：预计分别为74亿、88亿和106亿，YOY为-7.4%、19.1%和20.7%。
EPS：预计分别为1.94元、2.32元和2.80元。
投资建议：坚定建议“买入”，目标价23元。

股票池与限售股解禁

股票池

股票名称	股票代码	投资评级	所属行业	研究员	EPS（14）	动态PE（14）	昨日收盘价	推荐日收盘价
云南锗业	002428	增持	有色金属	闵丹	0.88	14.56	12.81	12.41
厦门钨业	600549	买入	有色金属	闵丹	2.01	12.82	25.77	23.46
新疆众和	600888	中性	有色金属	闵丹	1.62	3.44	5.58	5.37
丽江旅游	002033	增持	餐饮旅游	孙妍	1.10	11.78	12.96	22.57
中青旅	600138	买入	餐饮旅游	孙妍	1.35	16.24	21.93	16.57
广汽集团	601238	买入	乘用车	何亚东	0.00	7.66	7.84	7.84

限售股解禁

股票代码	股票名称	可流通日	流通数量（万股）
600222	太龙药业	2014/7/22	16,842.11
300026	红日药业	2014/7/22	112.93
000560	昆百大A	2014/7/22	179.85
002085	万丰奥威	2014/7/22	46,795.90
000932	华菱钢铁	2014/7/22	108,296.80