20240603-财信证券-证券行业2023及2024Q1业绩点评_业绩承压_业务转型迫切_建议重点关注优质头部券商及并购重组主线_21页_2mb

2023年证券行业上市券商业绩整体与2022年基本持平，营业收入和归母净利润同比略有增长，但盈利能力持续下滑，ROE降至5.56%，低于前一年水平。2024年第一季度业绩因高基数影响承压，营收和归母净利润分别同比下降21.36%和30.43%。主要业务中，经纪业务受竞争加剧和公募基金降费冲击，手续费净收入大幅下滑；投行业务IPO调控导致承销规模缩减；资管业务正加速向主动管理转型；自营业务波动大，高杠杆券商表现相对稳健。

报告建议投资者关注三条主线：一是优质头部券商，如中信证券、华泰证券，凭借强风控和资本效率优势；二是金融科技赋能券商，提升效率；三是并购重组中小券商，如国联证券、浙商证券，看好政策支持下的整合机会。风险包括市场交投低迷、监管加强和基金降费超预期等，可能进一步拖累行业表现。长期来看，行业需推动财富管理、公募化转型，以适应新“国九条”政策导向，促进高质量发展。平均而言，投资者对未来业绩应保持谨慎乐观，预计下半年业绩基数下降将缓解压力。