20251208-中邮证券-全球流动性处于何种水平_---数量篇_13页_1018kb

全球流动性报告总结

核心观点

全球流动性指国际金融市场的融资便利性，核心维度为数量维。本报告采用绝对数加总法构建全球流动性数量指标，体系内含广义货币供应量和外汇储备。

全球流动性新特征

1. 格局演变：

   • 发达经济体主导性减弱：2000-2025年其流动性占全球经济比例下降6.23%
   • 中国影响力显著提升：流动性占比由0.1%增至4.79%，成推动结构转型的关键

2. 原因分析：

   • 经济增速差异
   • 金融系统风险波动加剧
   • 货币政策边际效应递减

当前流动性水平判断

截至2025年6月：

• 广义流动性同比变动11.03%，历史分位数达96.70%（仅次于2020年峰值）
• 狭义流动性同比变动6.13%，历史分位数77%
• 结构特征：跨境资金流动对总体的贡献居于主导，体现为广义流动性增速高于狭义
• 阈值变化：经济恢复至潜在增速仍需维持高流动性水平