乐视网（300104）48亿再融资无条件过会，节奏超预期
核心内容
乐视网宣布其48亿元再融资项目已无条件通过证监会审核，融资节奏远超市场预期。此次再融资采用定向增发方式，包括一年期和询价发行，有助于公司快速补充现金流，缓解资金压力。融资资金将用于视频内容资源库建设、平台应用技术研发以及品牌营销体系建设，进一步夯实内容优势，增强广告及增值服务变现能力。
主要观点
- 融资进度快：48亿再融资方案在短时间内获得证监会无条件通过，显示公司融资效率高。
- 业务发展良好：乐视各项业务持续向上，包括919乐迷节销售额突破17亿元，电视、手机等产品销量稳步增长。
- 股权激励：新一期股权激励草案发布，旨在深度绑定新引进人才，巩固人才矩阵，体现公司对持续增长的信心。
- 投资建议：建议投资者积极关注乐视网，参考5-7倍P/S估值，目标市值为1100-1500亿元，维持买入评级。
关键信息
- 融资金额：48亿元人民币
- 融资方式：定向增发，包括一年期和询价发行
- 资金用途：视频内容资源库建设（40亿元）、平台应用技术研发（4亿元）、品牌营销体系建设（4亿元）
- 行权价：38.84元/股
- 目标市值：1100-1500亿元
- 风险提示：政策风险、销售不达预期风险
市场数据
国内市场
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3115.89 |
-2.19 |
| 沪深 300 |
3263.03 |
-2.28 |
| 中小盘指 |
4420.88 |
-1.24 |
| 创业板指 |
2077.99 |
-0.04 |
| 国债指数 |
151.47 |
0.00 |
股指期货表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 沪深 300 |
3263.03 |
-2.28 |
| IF1511 |
3077.80 |
-2.89 |
| IF1603 |
2960.00 |
-2.24 |
| IF1510 |
3161.00 |
-2.51 |
| IF1512 |
3027.00 |
-2.73 |
大宗原材料
| 品种合约 |
收盘 |
涨跌% |
| 铝 |
11,805.00 |
-0.67 |
| 天然橡胶 |
11,490.00 |
-0.78 |
| 白砂糖 |
5,543.00 |
0.65 |
| 黄玉米 |
1,840.00 |
-0.16 |
| 阴极铜 |
38,930.00 |
-3.11 |
国际市场指数
| 指数 |
收盘点位 |
| 香港恒生 |
21302.91 |
| H股指数 |
1928.49 |
| 红筹股 |
2654.59 |
| 日经225 |
18070.21 |
| 道琼斯 |
16279.89 |
| 标普500 |
1938.76 |
| 纳斯达克 |
4752.74 |
| 德国DAX |
9612.62 |
| 法国CAC |
4428.51 |
| 波罗的海 |
917.00 |
| 富时100 |
9985.13 |
今日焦点
传媒互联网
- 乐视网48亿再融资无条件通过，操作灵活，有利于公司快速补充现金流。
- 新一期股权激励草案出炉，绑定新引进人才。
- 乐视各项业务稳步向上，最黑暗时期已过去，建议投资者积极关注。
汽车
- 新能源汽车基础设施建设加速，城市停车系统将成为投资新亮点。
- 推荐"五朵金花"：江淮汽车、多氟多、沧州明珠、天齐锂业、新宙邦。
- 推荐润邦股份（立体停车库建设）、捷顺科技（智能停车管理系统）、安居宝（智慧云停车）。
其他重点报告
欣旺达（300207）
- 董事长增持显信心，三季大幅受益旺季。
- 云讯通与公司工业4.0布局互补，预计2015年收入规模达千万级。
- 三季度业绩环比大幅增长，合理估值为16年35X-40X，对应目标价33.6-38.4元。
- 投资建议：买入。
天壕环境（300332）
- 全面拓展燃气业务，打造清洁能源平台。
- 2015-2017年EPS分别为0.68、1.08、1.38元，对应动态PE 28、18、14倍。
- 收购华盛燃气，布局煤层气管网运营，形成新的利润增长点。
- 进军光热业务，享受光热产业高增长，预计2015-2017年贡献利润1亿、1.4亿、2亿。
- 投资建议：买入。
深度研究
农业机械新技术
- 中国农业机械化水平显著提升，但经济作物机收率普遍低于20%。
- 美国农业机械向大功率、大型化、高效率发展，同时向一体化、复式作业发展。
- 未来农业机械将向自动化、智能化、无人化发展，包括农业机器人、无人机、智能植物工厂等。
- 关键技术包括无人驾驶、无人机、机器人、自动化、精密机械、地理信息系统等。
- 预计2018年我国农机市场将突破5000亿元，国内企业和技术有望赶超国外。
第四代核电站技术
- 核电具备稳定性和高功率密度，是唯一可以大规模替代化石燃料的清洁能源。
- 我国核电在运装机容量为20.3GW，预计2020年核能发电占比达5.5%，新增投资逾5000亿元。
- 第四代核电站包括高温气冷堆、快堆，旨在减少核废料、提高核燃料利用率、控制核扩散。
- 快堆采用铀钚闭合循环技术，提高铀资源使用年限至千年以上。
- 我国已建成HTR-10实验堆，预计2017年HTR-PM并网发电。
- 投资建议：维持“买入”评级。
液态金属
- 液态金属是金属玻璃材料，兼具金属和玻璃的优异性能。
- 下游应用广泛，包括液态金属钢材、轻量化材料、液态金属工具、体育用品、生物医用材料等。
- 液态金属技术应用前景广阔，但当前仍处于基础原理研发阶段。
- 风险提示：技术应用进度低于预期。
3D打印技术
- 3D打印是一种快速成形技术，能够实现个性化定制。
- 市场规模预计2020年突破210亿美元，我国有望成为全球最大市场。
- 应用广泛，包括消费品、电子、医疗、交通运输、航天航空等领域。
- 技术瓶颈包括打印材料、烧结技术温差过大。
- 投资建议：增持。
宏观与策略
人民币汇率
- 人民币汇率存在贬值压力，但不会大幅贬值。
- 短期均衡汇率在6.6-6.7之间。
- 中长期人民币仍是强势货币，但升值空间和速度将减小。
- 风险提示：汇率波动、政策变化、经济周期差异。
行业与公司
易食股份（000796）
- 凯撒借壳及募集配套资金事项顺利过会。
- 旅游板块加速增长，优质企业估值有较强支撑。
- 凯撒旅游毛利率较高，预计未来三年净利润复合增速为25%-35%。
- 投资建议：买入。
桑德环境（000826）
- 收购河南艾瑞环保科技和邢台恒亿再生资源公司，增强再生资源业务实力。
- 艾瑞环保年处理能力120万台，邢台恒亿处理能力覆盖多种废旧家电。
- 收购有助于公司实现对河北省再生资源业务的布局，推广桑德模式。
- 投资建议：买入。
信息速递
- 习近平强调促进经济增长保持中高速水平。
- 发改委表态7%经济增速可信并可持续。
- 房地产基金行业在国内开始兴起。
- 机器人成为中国制造升级的新抓手。
- 企业技术创新影响因素分析。
- 从金融视角看构建中企海外资产“护城河”。
近期研报
| 方向 |
报告 |
评级 |
分析师 |
| 公告点评 |
乐视网(300104):48亿再融资无条件过会，节奏超预期 |
买入 |
王禹媚,解梦晖,严京 |
| 行业动态 |
基本金属及冶炼/有色金属:负循环仍在延续,抄底为时尚早 |
中性 |
陆冰然 |
| 公告点评 |
桑德环境(000826):收购两公司股权，增强再生资源业务实力 |
买入 |
程鹏,弓永峰,徐科,武云泽 |
| 公告点评 |
桑德环境(000826):推进公司湖北垃圾焚烧、水务业务进度 |
买入 |
程鹏,弓永峰,徐科,武云泽 |
| 公司调研 |
金陵饭店(601007):天泉湖项目潜力巨大，商贸业务有望企稳向上 |
增持 |
薛蓓蓓,刘洋,梅昕 |
华泰证券研究团队
| 姓名 |
电话 |
职业资格证书 |
| 程鹏 |
025-83387506 |
S0570510120044 |
| 程艳 |
025-83387505 |
S0570511050001 |
| 朱丽丽 |
021-28972083 |
S0570512050001 |
| 秦瑞 |
021-28972086 |
S0570512070077 |
| 许世刚 |
025-83387508 |
S0570512080004 |
| 高梁宇 |
025-83387510 |
S0570512080010 |
| 李方新 |
025-83387509 |
S0570512070078 |
| 陈羽锋 |
025-83387511 |
S0570513090004 |
| 李艳光 |
025-83387507 |
S0570513090006 |
| 薛蓓蓓 |
021-28972078 |
S0570512070039 |
| 谢皓宇 |
010-63211166 |
S0570515070001 |
| 张晶 |
0755-82492011 |
S0570512070064 |
| 周焕 |
0755-82492072 |
S0570512070003 |
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