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申万宏源晨会纪要总结（2015年9月24日）

核心内容概述

2015年9月24日的申万宏源晨会纪要聚焦于主题投资方法论、行业表现分析、重点推荐报告、公司动态以及投资策略建议。整体来看，市场情绪偏弱，多个指数下跌，但“数据”与“金融”领域的投资机会被重点强调。此外，还涉及了制造业PMI数据、东方明珠的节目投资、证券发行及上市信息、行业动态和政策导向等内容。

主要观点与关键信息

一、市场指数表现

• 市场整体呈现下跌趋势，多个指数1月跌幅显著。
• 风格指数整体表现不佳，小盘指数跌幅最大。

二、主题投资方法论

• 主题投资的核心：把握核心驱动力，关注同一属性指标、相同催化剂驱动的上市公司。
• 主题分类：宏观类、制度类、产业类、事件类。
• 主题投资逻辑：
  • 跟踪：采用DDM模型，关注分子端盈利提升和分母端市场情绪变化。
  • 择时：关注经济与市场环境，流动性上升期是主题投资的布局时机。
  • 退出时点：重视逻辑证伪或催化剂弱化，当主题核心逻辑被证伪、龙头见顶、投资者心理受挫时，应果断退出。

三、重点推荐行业与标的

1. 优质主题推荐

• 新能源汽车、核电、国企改革是当前重点推荐的主题。
• 主题标的选择：应关注龙头股、筹码分散、辨识度高的标的。
• 推荐“数据”标的：
  • 浪潮信息、启明星辰、同有科技、东方国信、卫士通、浪潮软件
• 推荐“金融”标的：
  • 新大陆、高伟达、久其软件、航天信息、信雅达、新国都、证通电子

2. “升维”投资策略

• 从“金融”升维到“金融+数据+产业”三维研究体系。
• “数据”侧标的在2015年景气度较高，中报净利润增速中位数达69.5%。
• “金融”侧标的需关注执行力和资源，优先推荐具备强大执行力和资源支撑的公司。

四、今日重点推荐报告

1. 《浪里白条，做时代的弄潮儿》 —— 策略主题投资方法论之一

   • 强调主题投资的逻辑、方法与退出策略。
   • 推荐新能源汽车、核电、国企改革等主题，关注数据和金融领域。

2. 《PMI再创新低，政策仍需发力》 —— 2015年9月财新制造业PMI预览值点评

   • 财新制造业PMI预览值降至47，为2009年以来最低。
   • 所有分项指标恶化，制造业形势低迷，政策托底需求上升。
   • 建议关注地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源等政策受益领域。

3. 《东方明珠（600637）：爆款再现，联合Discovery制作《跟着贝尔去冒险》》

   • 节目总投资7500万元，由东方明珠、云集将来、Discovery共同投资。
   • 该节目为荒野求生类真人秀，具有全球影响力，预计在2015年四季度播出。
   • 公司内容端业绩有望提升，收益来源包括广告、平台播放和衍生品。

行业与公司动态

1. 制造业PMI数据

• 9月财新制造业PMI预览值为47，创2009年以来新低。
• 新订单、出口订单、产出、采购等指标均出现恶化，制造业持续低迷。
• 政策建议：需继续加码财政和货币政策，以托底经济。

2. 公司动态

• 云铝股份拟募资37亿元加强主业。
• 分豆教育完成对赌计划，签署3000万元合同。
• 飞利信拟收购互联天下80%股权，布局在线教育。
• 青岛航空筹划上市。
• 青岛海尔卡萨帝前8月销售额增长45%。
• 丰成制盐计划登陆新三板。

证券发行及上市信息

• 新股发行与上市：包含股票代码、公司简称、发行数量、发行价格等信息。
• 增发与配股：涉及多家公司，如金发科技、永利带业等。
• 可转债与债券发行：部分公司计划发行可转债或债券，如国寿安保增金宝货币市场基金等。

投资策略与评级说明

• 投资评级标准：
  • 证券：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
  • 行业：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 投资建议：当前应关注“数据”与“金融”领域，优先推荐具备高辨识度和执行能力的标的。

信息披露与合规声明

• 申万宏源研究团队承诺基于合法合规信息，独立、客观地提供研究报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 投资者可通过compliance@swsresearch.com获取更多披露信息。

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总结

本次晨会内容涵盖了市场指数分析、主题投资策略、重点推荐行业与标的、公司动态、证券发行信息及投资评级说明。整体市场表现偏弱，但“数据”与“金融”领域被看作未来增长点，建议投资者关注相关标的。同时，制造业PMI数据持续低迷，政策托底需求上升，未来需密切关注政策动向与行业表现。