20241102-华创证券-吉祥航空-603885.SH-2024年三季报点评_24Q3实现归母净利7.8亿_超19年同期18.9_同比下降27.2__7页_534kb

吉祥航空（603885）2024年三季报总结

公司业绩概况

吉祥航空2024年前三季度实现营业收入1749亿元，同比增长102%，归属于母公司净利润127亿元，同比增长101%。第三季度单季度实现营业收入654亿元，归属于母公司净利润78亿元，较去年同期下降272%，主要受到人民币升值和行业整体环境影响。

运营数据表现

• 运力增长：前三季度ASK（可用座位公里）同比增长180%，RPK（收入客公里）同比增长211%，客运量恢复显著。
• 客座率：前三季度客座率84.9%，同比提升22个百分点，但仍低于2019年水平。
• 收益水平：尽管客运量恢复，但客公里收益同比下降120%，反映出行业竞争加剧和成本压力。

成本与费用

• 航油成本：2024年前三季度航油成本540亿元，同比增长157%，对利润构成较大压力。
• 费用控制：前三季度三费（销售、管理、研发）合计同比下降，显示出公司在成本管控方面的努力。

行业前景与投资建议

• 航空行业作为顺周期性内需品种，需求启动后将带来强供需弹性，预计2024年四季度起逐步改善。
• 公司调整了未来三年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为115亿、194亿、277亿，对应目标价159元，较当前股价有25%以上的上涨空间，维持“强推”评级。

风险提示

需密切关注油价波动、汇率变化以及宏观经济下行风险，这些因素可能对业绩产生显著影响。

总结

吉祥航空2024年三季度业绩受多重因素影响，虽整体保持增长，但单季出现了较大波动。未来行业复苏进程和成本控制将成为影响公司表现的关键因素。