20260729-国信证券-CPU专题跟踪_英特尔26Q2_CPU平均售价增长48_上修全年资本开支_6页_818kb

英特尔2026年第二季度CPU业务总结

核心内容概述

英特尔在2026年第二季度（26Q2）财报中表现出强劲的增长态势，总营收达到161亿美元，同比增长25%，并超出市场预期。公司同时上调了全年资本开支预算至200亿美元以上，显示出其对AI和服务器CPU市场的积极布局。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 总营收：26Q2总营收为161亿美元，同比增长25%，创公司十五年来最高单季营收增速。
• AI业务贡献：AI相关业务同比增长超70%，贡献约七成总收入。
• 盈利能力改善：Non-GAAP毛利率达到41.8%，同比提升12.1个百分点；Non-GAAP营业利润率17.2%，同比提升21.1个百分点；Non-GAAP净利润为22亿美元，实现扭亏。
• DCAI业务增长：数据中心与AI业务（DCAI）营收63亿美元，同比增长59%。其中，48%的增长来自平均售价（ASP）的提升，8%来自出货量增长。
• CCPG业务：客户端计算与实体AI集团（CCPG）营收89亿美元，同比增长13%，但受PC市场下行影响，利润环比小幅下滑。
• 晶圆代工业务：晶圆代工业务营收58亿美元，同比增长31%，亏损收窄。
• 其他业务：其他业务营收7亿美元，同比下降33%。

2. 业务增长驱动因素

• ASP提升：服务器CPU ASP上涨48%，主要由于高端产品比例提升。
• 出货量增长：服务器CPU出货量在2026年预计维持双位数增长，AI需求推动增长。
• AI算力需求：AI算力需求持续释放，带动服务器芯片订单增长。
• ASIC业务：定制ASIC业务年化收入接近20亿美元，同比增长近三倍，市场空间超千亿。

3. 技术发展与产能规划

• 18A-P工艺：18A-P进入风险量产，良率优于预期，支撑PantherLake、WildcatLake量产。
• Intel 14A工艺：研发进度优于同期18A，PDK0.5版本完成，PDK0.9将于10月落地，计划2027年下半年试产。
• EMIB-T封装：EMIB-T先进封装已达标量产，2027年将大规模扩产。
• 资本开支：2026年资本开支上调至200亿美元以上，重点投资Intel 3、18A、14A节点，2027年将进一步提升。

4. 产品布局

• Xeon6+服务器CPU：基于Intel 18A工艺，是公司首款18A工艺服务器级产品。
• 产品路线图：包括Xeon6+、DiamondRapid、CoralRapid，持续优化单核与多核性能。
• ARM合作：ARM为战略合作伙伴，双方在代工与IP层面协同，不构成直接竞争。

5. 业绩指引

• Q3营收指引：预计在158亿-168亿美元之间，区间下限超市场一致预期152亿美元。
• 毛利率指引：Q3 Non-GAAP毛利率环比持平，但受18A新品成本影响，未来有望改善。
• 全年供需情况：尽管Q3前半段供给有限，但Q3末至Q4将集中释放产能，全年供给仍存在缺口。

投资建议与风险提示

投资建议

• 行业前景：CPU需求结构性扩容，景气周期有望延续至2028年。
• 企业表现：英特尔作为海外CPU龙头，将受益于AI需求提升，量价齐升，利润率改善。
• 建议关注：CPU企业及产业链相关公司。

风险提示

• AI落地不及预期：AI技术应用进展可能不如预期。
• 价格上涨不及预期：ASP提升可能不及预期，影响盈利能力。
• AI资本开支下滑：AI相关资本开支可能减少，影响业务增长。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧，影响市场份额。

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总结

英特尔在2026年第二季度表现出强劲的业绩增长，AI和服务器CPU业务成为主要驱动力。公司通过提升ASP和优化产品结构，显著改善了盈利状况。同时，英特尔在制程和封装技术上的进展为未来增长奠定基础，资本开支的上调也表明其对市场前景的信心。尽管面临PC市场下滑和产能不足的挑战，但其在AI和定制ASIC领域的布局显示出强劲的发展潜力。投资者应关注其在AI和服务器CPU市场的表现及技术进展。