> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AIGC与新能源驱动液冷散热景气上行行业深度报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦于液冷散热行业在AIGC（人工智能生成内容）和新能源汽车等领域的快速发展，分析了液冷技术在高功率芯片、数据中心和新能源汽车热管理中的应用趋势、技术特点以及市场前景。报告指出，随着AIGC技术的爆发和新能源汽车的普及，液冷散热成为高功耗和高热密度场景下的主流解决方案。 ## 主要观点 ### 1. AIGC推动高功率芯片散热需求 - **高功率芯片热密度增加**：AIGC的爆发导致芯片热流密度大幅增长，传统风冷散热已逼近物理极限，液冷成为高功率芯片散热的首选。 - **英伟达散热方案**：英伟达Hopper芯片采用液冷冷板（MCCP）和风冷结合，Blackwell芯片采用全液冷独立冷板，下一代Vera Rubin芯片采用全液冷散热。 - **液冷技术优势**：液冷散热具有高效散热、温控精准、噪音低、线缆轻等优点，但存在成本高、漏液风险及维护复杂等问题。 ### 2. 高功率数据中心液冷成为主流 - **数据中心能耗高**：数据中心IT设备和空调系统占总能耗的 $45\%$ 和 $40\%$，PUE值是衡量数据中心能效的重要指标。 - **液冷技术应用**：当前，单相冷板式液冷在数据中心应用占比达 $90\%$ 以上，技术成熟度高，散热效率显著优于风冷。 - **液冷基础设施发展**：2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，预计2029年将达162亿美元，复合增长率达 $46.8\%$。 ### 3. 新能源汽车热管理推动液冷需求 - **动力电池热管理**：动力电池散热以冷板液冷为主，部分采用浸没式液冷，液冷效率高，且随着电池能量密度提升，液冷板需求增长。 - **新能源汽车销量增长**：2025年中国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长 $28.2\%$，带动液冷市场快速发展。 - **液冷板市场**：2025年全球动力电池液冷板市场规模预计达145亿元，其中国内市场规模达96亿元。储能电池热管理市场预计达164亿元，其中液冷市场规模有望达74亿元。 ## 关键信息 ### 1. 液冷产业链 - **上游原材料**：高纯铜、铝合金、氟化液、乙二醇、丙二醇、去离子水等。 - **中游制造**：包括热界面材料（TIM）、散热结构件（冷板、热管、VC均热板）、液冷核心部件（CDU、管路、接头、密封件）等。 - **下游应用**：AI服务器、数据中心、新能源汽车、储能系统等。 ### 2. 国内主要企业 - **散热材料**：英维克、高澜股份、申菱环境、同飞股份、巨化股份、三美股份、永和股份、新宙邦、东阳光、昊华科技等。 - **液冷解决方案**：维谛技术、Cooler Master、Jetcool、纳百川、三花智控、银轮股份、方盛股份等。 ### 3. 冷却液性能对比 - **乙二醇溶液**：成本低，产业链成熟，但导电性高，需严格密封。 - **丙二醇溶液**：多用于食品、饮料等低毒性场景，成本较高。 - **去离子水**：传热性能好，超低电导率，无毒安全，但需考虑防冻问题。 ### 4. 液冷技术分类 - **液冷**：冷板式、浸没式（单相/两相）、喷淋式。 - **散热能力**：两相冷板式液冷散热能力最强，单相冷板式液冷成熟度最高，喷淋式液冷节能效果较好但散热能力较弱。 ## 投资建议 1. **AI芯片与高功率散热**：关注英伟达Blackwell、Vera Rubin芯片带来的液冷散热机会。 2. **高功率数据中心**：推荐关注液冷散热技术应用带来的投资机会。 3. **新能源汽车与储能**：推荐关注动力电池及储能热管理液冷市场的发展。 ## 风险提示 - **高端芯片需求不及预期**：可能导致高功率散热材料需求减少，影响相关企业业绩。 - **新能源动力电池装机不及预期**：可能影响液冷板市场需求。 - **AI发展不及预期**：可能影响液冷散热技术在AI芯片和数据中心的普及。 ## 行业前景 - 液冷散热技术在高功率芯片、数据中心和新能源汽车等领域的广泛应用，将带动上游原材料、中游制造及下游应用的全面增长。 - 国内企业如纳百川、三花智控、银轮股份等在液冷板、热管理等细分领域具有较强竞争力，有望受益于液冷市场景气度提升。 - 随着技术进步和国产替代加速，液冷产业链整体将进入高增长阶段，相关企业盈利空间有望进一步扩大。 ## 总结 液冷散热技术在AIGC和新能源汽车等高功率、高热密度场景中展现出显著优势，成为主流散热方案。随着技术成熟度提高和市场需求增长，液冷行业将迎来景气度上行。国内企业正逐步在产业链中占据重要位置，具备较大的发展空间和投资价值。然而，行业仍面临高端芯片需求、新能源动力电池装机量及AI商业化落地不及预期等风险。