20241015-首创证券-商社行业周报_CPI较弱静待政策出台_2024双十一开启_6页_559kb

报告针对商贸零售和社会服务行业的最新行情进行分析，核心内容包括市场表现、估值、消费数据和投资建议。

在市场表现方面，2024年10月8日至11日，多数宽基指数下跌，上证综指跌幅为3.56%，深证成指和创业板指分别为4.45%和3.41%。商贸零售指数下跌6.14%，社服指数下跌8.66%，均弱于沪深300指数。子板块中，商贸零售的贸易相对表现最好，专业连锁最弱；社服的教育相对表现最好，酒店餐饮最弱。

估值数据显示，本周末商贸零售PE分位数为54.02%，社服PE分位数为90%。

消费数据方面，9月份CPI环比持平，同比上涨0.4%。天猫宣布2024年双11将于10月14日晚8点启动，预计将吸引史无前例的购买用户数，平台加大补贴力度。其他电商平台如拼多多、京东和抖音也参与促销，提前进入多月战备阶段。

核心观点认为，宏观经济消费习惯正在转变，如中高产出境游、IP产品需求和文化培训等，行业估值仍有上行空间。政策预期强势，企业如小商品城和医美、白酒流通龙头可能受益。

投资建议看好三类企业：一是消费习惯受益者，如电商平台；二是业务迭代或场景稳固企业；三是高竞争力龙头企业，如部分医美和白酒公司。

风险包括宏观消费复苏不及预期、系统性风险和地缘风险。