20250630-中原期货-周报_成本上移去库放缓_钢价反弹有限_34页_2mb

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证监发【2014】217号

核心观点

本期报告聚焦钢材、铁矿石和双焦市场，分析供需结构及价格趋势，认为钢价反弹空间有限，关注关键压力位。

螺纹钢与热卷

1. 供需格局

   • 螺纹钢供应增加（周产量环比+2.67%），需求韧性尚存，但库存降幅趋缓，厂库小幅回升。
   • 热卷供应微增需求回落，总库存小幅增加，主要因厂库回升。
   • 淡季供需转弱压力仍在，钢厂利润虽可支持原料端，但终端需求不及预期。

2. 价格与策略

   • 螺纹钢关注3050元/吨压力位，热卷关注3150-3180元/吨区间。
   • 策略建议：螺纹钢和热卷单边策略需谨慎，关注库存和需求变化。

铁矿石

1. 供需动态

   • 发运量和到港量环比小幅回落，但铁水平稳对原料形成支撑。
   • 港口库存小幅回升，同比处于中高位，终端需求和铁水变动需密切关注。

2. 价格区间

   • 铁矿石价格震荡，预计区间运行在670-730元/湿吨。
   • 驱动因素有限，需跟踪到港量和钢厂补库情况。

焦煤与焦炭

1. 供应收缩

   • 安全检查导致煤矿阶段性停产，焦煤供应减量，蒙煤通关阶段性下降，市场情绪回暖，投机需求增加。

2. 价格分析

   • 焦煤成交率回升，价格暂稳，焦炭四轮提降落地后双焦短时坚挺。
   • 关注终端需求和供应端收缩程度，预计上行空间逐步收窄。

风险点

• 宏观超预期回暖、需求超预期改善、供应端收缩不及预期。
• 淡季需求持续疲软、国际发运波动、汇率及贸易政策变化。

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