20230810-上海证券-通信行业事件点评_英伟达发布L40S_GPU_中高速光模块或将受益_6页_501kb

报告摘要

英伟达发布L40S GPU，中高速光模块或迎增长机遇

核心内容

本报告分析了英伟达在SIGGRAPH 2023上发布的新一代L40S GPU及其搭载的OVX服务器，指出其在生成式人工智能模型的训练和推理场景中具有一定的优势。同时，报告评估了该产品对光通信行业的影响，特别是对中高速光模块市场可能带来的增长机遇。

主要观点

L40S GPU定位：主要面向生成式人工智能模型的训练和推理场景，具有较高的计算效率和性价比。
性能提升：L40S在FP16、FP32和FP8等算力指标上优于A100，尤其适合推理和微调任务。
显存与带宽：采用GDDR6显存，相比A100和H100使用的HBM显存，技术更成熟、供应更稳定。
能耗优化：功率低于A100，有助于降低数据中心能耗。
通信限制：受限于PCIe Gen 4接口，对800G光模块需求影响有限，但可能为200G和400G光模块带来新的增长空间。
行业影响：L40S的性价比优势可能促使云厂商加大采购力度，从而推动中高速光模块市场发展。

关键信息

L40S与A100、H100对比

技术参数	NVIDIA L40S	NVIDIA HGX A100	NVIDIA H100 NVL
GPU架构	NVIDIA Ada Lovelace	NVIDIA Ampere	NVIDIA Hopper
FP64算力	N/A	9.7 TFLOPS	68 TFLOPS
FP32算力	91.6 TFLOPS	19.5 TFLOPS	134 TFLOPS
FP16/BF16算力	733 TFLOPS	624 TFLOPS	3,958 TFLOPS
FP8算力	1466 TFLOPS	N/A	7,916 TFLOPS
INT8算力	1466 TOPS	1248 TOPS	7,916 TOPS
显存	48 GB GDDR6	80 GB HBM2e	188 GB HBM3 W/ECC
显存带宽	864 GB/s	2039 GB/s	7.8 TB/s
L2缓存	96 MB	40 MB	100 MB
功率	Up to 350 W	Up to 400 W	2x 350-400 W

光通信领域公司对比（截至2023年8月9日，单位：亿元）

细分板块	股票简称	22年营收	22年归母净利润	23年预测营收	23年预测归母净利润	23年PE	24年预测营收	24年预测归母净利润	24年PE	近五年PE分位数(%)
光模块	中际旭创	96.42	12.24	117.02	15.33	65	151.34	20.58	41	94
光模块	新易盛	33.11	9.04	37.50	9.18	40	49.71	12.99	29	47
光模块	博创科技	14.67	1.94	19.51	2.52	33	25.10	3.17	26	43
光模块	剑桥科技	37.86	1.71	--	--	--	--	--	--	26
光模块	华工科技	120.11	9.06	150.65	12.09	29	187.32	15.63	39	39
光模块	光迅科技	69.12	6.08	76.42	7.05	33	86.89	8.11	28	48
光器件/光芯片	天孚通信	11.96	4.03	16.37	5.20	71	22.62	6.84	52	98
光器件/光芯片	太辰光	9.34	1.80	12.51	2.21	42	15.78	2.62	35	85
光器件/光芯片	源杰科技	2.83	1.00	3.77	1.49	107	5.02	2.00	80	69
光器件/光芯片	仕佳光子	9.03	0.64	10.31	0.93	71	12.30	1.39	49	45

投资建议

中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年光模块业务营收全球第一，2023/2024年预测PE分别为65/41倍，位于近五年94%分位。
新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力，2023/2024年预测PE分别为40/29倍，位于近五年47%分位。

风险提示

下游需求不及预期：客户分布在多个行业，需求受多种因素影响。
人工智能技术落地和商业化不及预期：技术转化和商业化能力是关键，否则可能影响市场信心。
产业政策转变：生成式AI发展依赖政策支持，若政策方向变化可能影响行业前景。
宏观经济不及预期：经济增速放缓可能抑制消费需求，进而影响相关业务。

总结

L40S GPU的发布为生成式人工智能模型的训练和推理提供了更具性价比的解决方案，尽管受限于PCIe Gen 4接口，对800G光模块需求影响有限，但其在中高速光模块（如200G和400G）领域可能带来新的增长机会。分析师建议关注中际旭创和新易盛等光模块企业，同时提醒投资者注意潜在风险，包括下游需求、技术商业化、政策变化及宏观经济等因素。

展开完整摘要