20240610-国联证券-通信行业专题研究_英伟达GPU加速迭代_聚焦AI光通信核心标的_9页_1mb

总结

英伟达在GPU领域持续加速迭代，保持了领先优势。2024年推出的Blackwell架构芯片已经量产，预计2025年推出Blackwell Ultra AI芯片，并在2026年推出下一代AI平台“Rubin”。通过加快迭代节奏和提升能效，英伟达解决了AI时代算力需求增长和能耗之间的矛盾。

在AI以太网方面，英伟达提出发力AI以太网的战略，并推出了高性能架构Spectrum-X。Spectrum-X交换机已实现量产，未来还将推出支持更大规模集群互联的产品，这种组网趋势将在AI算力需求增长的背景下持续强化。

AI推动高速光模块需求增加，北美产业链尤其受益。中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块龙头公司因切入英伟达产业链表现突出，其业绩增长主要得益于高速增长的AI订单。此外，围绕光模块技术的持续演进，如LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等方案，有望降低功耗并推动新企业进入市场。

投资建议方面，建议关注光模块头部企业中际旭创、天孚通信、新易盛以及布局光芯片领域的源杰科技、仕佳光子等公司。风险方面主要涉及AI发展不及预期、资本开支下降和技术迭代风险。

总体来看，英伟达的GPU产品迭代和AI以太网布局为光通信领域带来了新的增长动力，光模块和光芯片产业链有望受益于AI时代的高需求。