20250826-华源证券-国补带动2025H1收入大增49_消费电子复苏与AIoT+安防增量可期_朗鸿科技（836395.BJ）_3页_274kb

朗鸿科技（836395.BJ）投资分析报告总结

投资评级：增持（维持）
研究核心：国补政策与消费电子复苏带动2025年上半年收入大增49%，AIoT+安防带来新增长点。

业绩表现

• 2025年上半年：营收0.95亿元，同比增长49%，净利润3213万元，同比增长29%，扣非净利润3062万元，同比增长31%。
• 防盗器收入为9488万元，同比增长49%，毛利率维持在61.29%的高水平。
• 营收增长主要受益于“两新”国补政策及消费电子行业复苏。

研发投入与产能扩张

• 研发费用率提升至12.8%，主要用于芯片研发、物联网及AIoT技术布局。
• 在建工程同比增长219%，募投项目推动产能释放，支撑未来订单需求。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.64亿、0.76亿、0.89亿元，当前PE分别为35.7、30.1、25.6倍。
• 营收年复合增速16%，净利润年复合增速约16%，估值持续下降，成长性较好。

核心优势

• 电子设备防盗器行业领先地位
• 稳定的股利政策（近三年股利支付率超80%）
• 行业政策扶持与消费电子复苏驱动需求增长

风险提示

• 市场竞争加剧
• 技术研发不确定性
• 核心人才流失风险

结论：公司业绩稳健增长，政策与行业共振驱动2025年上半年超预期，AIoT+安防方向拓展空间，维持“增持”评级。