20240603-建信期货-玉米月报_新麦上市_成本支撑_震荡为主_18页_3mb

玉米月报分析总结（2024年6月）

一、核心观点

当前玉米市场呈现以下特点：

• 供给收紧：受天气和市场心态影响，华北陆续进入集中收麦期，供给阶段性收缩；新麦上市部分替代玉米。
• 需求韧性弱：下游企业库存高位，采购积极性降低，需求支撑不足。
• 价格调整：玉米价格或经历短暂下探后企稳上涨，下方空间有限。
• 期货建议：多单持有为主，逢低建仓。

二、基本面分析

1. 供给端

• 东北地区：前期气象条件不利，近期虽气温回升但土壤过湿问题，影响作物生长。农户售粮进度超过99%。
• 华北地区：售粮进度慢于去年同期，受前期价格低迷影响，农户惜售。

2. 需求端

• 饲料与深加工：玉米库存水平高于往年，需求采购谨慎，按需滚动补库为主。
• 外需：进口玉米及替代品（如美国高粱）阶段性增多，形成一定竞争关系。

3. 期货与市场情绪

• 现货与期货差异化：玉米主力合约2409小幅升水现货。
• 市场关注点：东北玉米生长天气、华北种植情况及政策因素对市场情绪影响较大。

三、进出口数据

• 进口玉米：2024年4月进口118万吨，同比增加。
• 替代品进口：高粱、大麦、小麦等进口同比大幅增长，对内贸玉米构成压力。
• 未来展望：进口真空和政策限制部分打压了国内玉米需求预期。

四、产能与利润分析

• 生猪产能：能繁母猪存栏虽连续下降，但目前已进入去化减速阶段。
• 淀粉加工：受原料价格分区间上涨影响，企业利润两极分化。

五、后期展望

• 短期：6月华北麦收进入集中阶段，玉米供应或阶段性收紧，带动价格波动。
• 中长期：库存水平偏高，价格整体基本面中立，底部支撑有限。

六、操作建议

• 现货企业：逢低建库。
• 期货投资者：多单持有，注意止损。

七、重要变量

• 天气：直接影响作物出苗及产量。
• 政策：玉米及其替代品拍卖、猪瘟疫情影响。
• 地缘局势：影响全球谷物供应格局。

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