20130821-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_59页_677kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容概述

本文档总结了2013年8月20日中国固定收益证券市场的情况，包括中证指数收盘情况、银行间中短期票据收益率、信用债市场动态、发债主体业绩变化及发改委关于船舶业的政策文件。整体来看，信用债市场呈现弱势调整，部分高收益债收益率下降，而地方债利率创新高，反映出市场供需失衡和资金面紧张。此外，发改委提出船舶业控制新增产能，以促进结构调整和转型升级。

主要观点

1. 债券市场走势

• 中证指数：多数指数收盘点数略有波动，如沪公司债、公司债指、企债指数等，收益率整体呈现微幅下降或上升趋势。
• 银行间中短期票据：1年期、3年期、5年期票据收益率均有所上升，显示市场流动性趋紧。
• 信用债市场：公司债中高收益债收益率集体走低，如11华锐01收益率大降106BP；企业债中城投债收益率小幅走升，而产业债表现不佳；分离债收益率继续走高，部分个券涨幅接近10BP。

2. 信用债市场要闻

• 信贷资产证券化扩容预期升温：监管层多次提及“信贷资产证券化常态化”，业内预计新一轮试点将推出，其中“银证合作”模式引发争议，因券商专项资管计划无法实现真正的破产隔离。
• 地方债利率创新高：本周地方债招标利率创下历史新高，投标倍数降至年内新低，反映出市场供需失衡。
• 交易所债维持弱势调整：受银行间收益率上冲影响，交易所债券收益率延续上行，城投债表现弱于产业债。

3. 发债主体动态

• 南宁糖业：上半年利润下滑268%，主要由于糖价持续下跌。
• 岳阳林纸：中期亏损1.28亿元，存货跌价准备大幅减少，但业绩下滑原因不明确。
• 东北制药：前三季预计亏损超7000万元，VC价格低迷及检修影响显著。
• 山东矿机、三维通信、华茂股份：净利润同比大幅下降，分别为69.23%、75.45%和41.25%。
• 风范股份：签订13.7亿元海外大单，对公司业绩有积极影响。
• 光大证券：因错误交易事件被中诚信国际列入信用评级观察名单。
• 发改委政策：提出控制船舶业新增产能，以化解产能过剩，推动产业升级。

关键信息汇总

1. 债券市场数据

• 中证指数收盘情况：

  • 沪公司债：146.24，-0.06%
  • 公司债指：145.78，-0.03%
  • 沪企债指：166.10，+0.01%
  • 企债指数：127.56，-0.01%
  • 沪分离债：141.08，+0.04%
  • 分离债指：141.17，+0.04%

• 银行间中短期票据收益率：

  • 1年期：4.93
  • 3年期：5.05
  • 5年期：5.28

2. 发债主体业绩变化

• 南宁糖业：上半年净利润亏损1.19亿元，同比下滑268%。
• 岳阳林纸：净利润亏损1.28亿元，存货跌价准备减少91.24%。
• 东北制药：前三季预计亏损7000万~9000万元，VC价格低迷是主要原因。
• 山东矿机：净利润同比减少69.23%，营业收入同比减少20.05%。
• 三维通信：净利润同比减少75.45%，营业收入同比减少27.35%。
• 华茂股份：净利润同比减少41.25%，营业收入同比上升2.24%。
• 风范股份：签订13.7亿元海外大单，占公司2012年营业收入的82.88%。
• 光大证券：被中诚信国际列入信用评级观察名单，因错误交易事件影响。

3. 船舶业政策

• 国家发改委发布《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案（2013-2015年）》，旨在控制新增产能、优化结构、推动产业升级。
• 政策背景：国际航运市场低迷，国内船舶工业面临严峻挑战。
• 政策目标：提升产业国际竞争力，实现由大到强的转变。
• 支持措施包括鼓励老旧船舶更新、支持企业兼并重组、加强技术创新等。

总结

综上所述，2013年8月20日，中国固定收益证券市场整体表现疲软，信用债收益率波动较大，地方债利率创历史新高，反映出市场供需失衡和资金面紧张。信贷资产证券化扩容预期升温，但“银证合作”模式存在争议。部分发债主体业绩下滑，如南宁糖业、岳阳林纸、东北制药等，显示行业面临的挑战。同时，发改委对船舶业提出控制新增产能、推动结构调整等政策，以促进产业升级和可持续发展。