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格林大华国债期货早报总结（2022年11月22日）

核心内容

2022年11月22日，国债期货市场整体呈现震荡走势。10年期国债期货主力合约T2303上涨0.14%，5年期TF2303上涨0.13%，2年期TS2212上涨0.07%。市场整体情绪偏谨慎，受到近期政策面和经济基本面的影响。

主要观点

市场表现

• 国债期货主力合约全线高开，早盘窄幅震荡，午后有所回落。
• 国债现券收益率下行，2年期国债收益率下行0.81个BP至2.34%，5年期下行0.86个BP至2.62%，10年期下行0.70个BP至2.82%。
• 货币市场短期利率持续下行，DR001加权平均为1.07%，DR007加权平均为1.64%，较前一交易日有所回落。

政策动态

• 央行开展30亿元7天期逆回购操作，当日有50亿元逆回购到期，净回笼20亿元。
• 本月LPR保持不变：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。
• 央行与银保监会联合召开信贷工作座谈会，强调金融支持稳经济，重点支持房地产及受疫情影响行业。
• 央行推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划，延长房地产贷款集中度管理过渡期。
• 工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出五项稳增长举措，包括拉动消费、促进投资、稳定出口、推进补链强链、培育新动能。

关键信息

利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大：市场对经济前景担忧，有利于债券价格上行。
• 货币市场流动性保持宽松：隔夜利率快速回落，减轻了债市的下行压力。

利空因素

• 逆周期政策连续发力：加大基建投资和房地产支持，可能推高实际利率，对债市形成压制。
• 货币政策保持信贷总量稳定增长：政策宽松力度有限，对债券需求支撑有限。

风险因素

• 全球疫情变化：可能对全球经济和市场情绪产生影响。
• 宏观政策边际变化：政策调整可能带来市场波动。
• 全球地缘政治变化：国际局势不稳定可能影响资本流动。
• 信用风险波动：市场信用环境变化可能影响债券价格。

操作建议

• 交易型投资：建议适量资金进行波段操作，关注政策变化与市场情绪的联动。
• 中长期投资者：需关注政策对经济基本面的支撑力度，以及市场流动性变化对债市的影响。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580