20210428-东北证券-捷捷微电-300623.SZ-产品升级叠加行业高景气_增速创新高_未来大可期_4页_682kb

捷捷微电（300623.SZ）公司点评总结

核心内容概述

捷捷微电（300623.SZ）在2021年一季度实现营收和净利润的大幅增长，营收达3.65亿元，同比增长137.32%；归母净利润达1.00亿元，同比增长139.83%。这是公司自上市以来单季度营收和净利润增速的最高纪录，显示出其在半导体/电子行业的强劲表现。

主要观点

• 产品结构升级与行业景气度：公司通过产品结构的优化，特别是在晶闸管和MOSFET领域的布局，显著提升了整体业务的盈利能力。晶闸管业务推动国产替代，而MOSFET业务则为公司打开了更大的成长空间。
• 产能保障与战略合作：公司已与多家晶圆厂及封测厂签订战略协议，以确保MOSFET业务的产能供应，特别是在当前8英寸晶圆产能紧张的背景下。
• 战略调整与业务协同：公司采用IDM（集成器件制造）为主、Fabless（无晶圆厂）+封测为辅的模式，有效实现了业务协同增长。
• 业绩预测上调：基于一季度的高增长和行业景气度的持续，公司对2021至2023年的盈利预测进行了上修，预计营收分别为16.73亿元、20.59亿元、28.64亿元，EPS分别为0.64元、0.87元、1.04元。
• 目标股价与估值：公司维持“买入”评级，除权除息后目标股价为27.29元，对应除权除息前股价为64.38元。未来三年的估值指标（P/E、P/B）均呈下降趋势，显示公司估值逐步合理化。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年一季度同比增长137.32%，2021至2023年预计分别增长65.47%、23.07%、39.14%。
• 归母净利润：2021年一季度同比增长139.83%，2021至2023年预计分别增长67.28%、34.47%、20.50%。
• 每股收益：2021年预计为0.64元，2022年为0.87元，2023年为1.04元。
• 毛利率：2021年预计为46.4%，略有下降，但整体保持稳定。
• 净利润率：2021年预计为28.3%，呈上升趋势。

资产负债情况

• 资产负债率：从2020年的15.2%降至2021年的12.2%，显示公司财务结构趋于稳健。
• 流动比率：从2020年的4.46升至2021年的6.70，流动性显著增强。
• 速动比率：从2020年的3.94升至2021年的6.12，短期偿债能力提升。

股票表现

• 目标价：2021年4月28日，6个月目标价为64.38元，收盘价为41.03元。
• 股价区间：12个月股价区间为22.15~56.50元。
• 总市值：约302.18亿元。
• 日均成交量：约13百万股，显示市场关注度较高。

风险提示

• 外部风险：疫情和贸易战可能对市场需求造成影响。
• 内部风险：业绩预测和估值判断可能不达预期。

未来展望

公司凭借其在晶闸管和MOSFET领域的布局，有望在未来几年内持续受益于行业高景气度。此外，公司通过可转债项目进一步提升产品价值，增强市场竞争力。分析师吴若飞认为，公司的发展战略和业务模式具有长期增长潜力，维持“买入”评级。