20250210-东吴证券-电力设备行业点评报告_新能源全面入市规则出台_差价合约托底收益_2页_346kb

电力设备行业点评报告总结

投资要点

1. 事件背景
   国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革的通知》，新能源项目上网电量将全部进入电力市场，通过市场交易形成电价。项目可自主选择报量报价或接受市场形成价格。

2. 价格结算机制

   • 差价合约：建立市场外的差价结算机制，对市场交易价格与机制电价之间的差额部分由电网企业结算，费用纳入系统运行成本。
   • 存量与增量分类
     • 存量项目（2025年6月1日前投产）：机制电量规模由地方衔接现有保障政策，电价不高于当地煤电基准价，可自主选择退出。
     • 增量项目（2025年6月1日后投产）：电量规模由地方根据消纳责任权重及用户承受能力确定，通过竞价形成电价，最高报价不超过成本上限。

3. 政策协同与配储改革

   • 取消新建项目强制配储要求，推动市场化配置储能，中长期有利于储能行业优胜劣汰，提升项目收益。

4. 市场影响

   • 稳定投资环境：差价合约保障了新能源项目的收益预期，促进开发企业投资决策。预计2025年6月前可能出现存量项目“抢装”潮。
   • 产业链机会：光伏产业链中上游（电池、组件、硅料、辅材、逆变器）龙头公司受益明显，储能环节也有望改善。

5. 投资建议

   • 看好方向：
     • 光伏：电池龙头（钧达、爱旭、横店东磁）、辅材（福斯特、福莱特、帝科股份等）、硅料（通威）、组件（隆基、晶澳等）。
     • 逆变器：阳光电源、德业股份、上能电气、锦浪科技等。
   • 风险提示：政策不及预期、行业竞争加剧等。