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中原期货研究所晨会纪要2023第（201）期

宏观要闻

• CPI数据：10月CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%；PPI同比下降2.6%，降幅扩大。国家统计局指出，随着总需求回暖和经济恢复，未来价格将温和上涨。
• 货币政策：央行表示将精准实施稳健货币政策，加大逆周期调节力度，全力稳增长、稳就业、稳物价，保持流动性合理充裕。
• 消费促进：商务部将促进汽车、家电、家居、餐饮消费，推动出台新能源汽车贸易合作政策，缩减外资准入负面清单。
• 中小企业指数：10月SMEDI为89.1，连续两个月下降，但仍高于2021-2022年同期，全国仍处于景气临界值以下。
• 房地产政策：央行要求适应房地产市场变化新形势，适时调整房地产政策，促进市场平稳健康发展。
• 公共数据定价机制：发改委价格司正研究公共数据价格形成机制，促进合规高效流通使用。
• 能源供应：国务院副总理丁薛祥强调稳煤、稳气，支持增产增供，扩大资源进口，做好储煤基地存煤和天然气储备工作。
• 不锈钢反倾销措施：商务部决定自11月9日起执行不锈钢反倾销措施，对欧盟、日本、韩国和印尼相关出口商征收反倾销税。

主要品种晨会观点

农产品

• 花生：主力合约PK401收于9084元/吨，成交持仓增加。内贸市场到货量不大，需求低迷，建议产业注意库存风险管理。
• 油脂：美豆单产上调，总产增加，市场偏空。国内油脂库存高企，预计随外盘调整。
• 白糖：巴西天气良好，印度乙醇消费影响产量，泰国出口管制，支撑糖价。国内郑糖高位运行，短期波动可能加大。
• 生猪：全国均价14.61元/公斤，环比下降0.28元/公斤。供需博弈，预计猪价弱势运行。
• 鸡蛋：现货价格稳定，市场情绪偏弱，期货建议震荡操作。
• 棉花：国际市场价格回落，郑棉CF2401合约震荡，建议空单离场转震荡思路。

能源化工

• 甲醇：短期偏震荡，长期考虑逢低多单，关注正套机会。
• 烧碱：供给逐步恢复，需求淡季，建议逢高做空，关注5-9反套。
• 尿素：短期消息面利空，但煤化工整体偏强，建议谨慎操作，关注库存对价格影响。

工业金属

• 铝：宏观氛围偏暖，供需稍有改善，铝价延续高位运行。
• 镍：供需格局偏强，暂时观望，控制风险。
• 铜：美元反弹抑制价格，供需面偏弱，短期震荡运行。
• 黄金：美联储暂停加息，美元回落，金价关注前期高点压力。
• 黑色系：螺纹钢、热卷短期震荡偏强，但中长期产能过剩风险存在，建议套利操作。

其他品种

• 铁矿石：港口库存上升，需求放缓，建议多头离场观望。
• 焦煤：现货市场偏强，期货震荡偏强思路参与市场。
• 橡胶：国内库存持续下滑，建议等待止跌企稳再参与。
• 碳酸锂：供需仍处于增产趋势，价格震荡，建议谨慎追空。

期权金融

• 股指期货：短期压力显现，操作上建议适量降低仓位，中长期目标仍以反弹空间不变。
• 300期权：成交量PCR上升，加权隐含波动率变化不同。
• 50期权：成交量PCR上升，持仓量PCR下降。
• 中证1000：贴水扩大，建议趋势投资者等待二次探底后再买入牛市看涨价差，波动率投资者指数上涨时卖出宽跨式做空波动率。

行业分析与策略建议

农产品

• 花生：市场支撑不足，建议谨慎持币。
• 油脂：库存高企，短期偏空操作。
• 白糖：国际形势支撑，国内政策配合，震荡偏强。
• 生猪：供需博弈，回调关注支撑。
• 鸡蛋：产能过剩，长期偏空，短期震荡操作。
• 棉花：内外价差支撑，郑棉震荡市，离场空单转向多空。

能源化工

• 甲醇：需求淡季，供给预期增加，震荡思路。
• 烧碱：基本面走弱，建议逢高做空。
• 尿素：短期利空，中长期偏强，操作区间。

工业金属

• 铝：供需改善，短期维持偏强。
• 镍：需求淡季，短期观望。
• 铜：高位震荡，短期无明显方向。
• 黄金：美元因素犹存，震荡行情。
• 黑色系：分化行情，钢价可能震荡偏强，关注库存拐点。

免责条款

此报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。