通信设备行业深度研究：3060双碳目标+平价上网趋势下，未来海风发展前景可观-20220104-天风证券-52页_3mb

通信设备行业：海上风电发展趋势与市场前景分析

核心内容概览

1. 新能源发展大趋势，风光互补成为未来方向

• 全球碳排放持续增长，各国推动碳减排，可再生能源发展成为重要方向。
• 风电、光电、水电形成互补，尤其海上风电具备资源丰富、发电小时数高、不占用土地、适合大规模开发等优势。
• 风电与光伏在日内形成互补，白天光伏为主，夜晚风电为主；风电与水电在季节上也形成互补。

2. 欧洲与中国海上风电市场发展情况

• 全球海上风电：2020年全球新增装机6.1GW，其中欧洲仅2.9GW，但预计2025年将增长至9.2GW。
• 中国市场：2020年海上风电新增装机3.06GW，同比增长54.5%；累计装机9GW，占总风电比例3.2%，远低于全球平均水平（4.72%）。
• “十四五”规划：沿海地区海上风电装机规划目标在2035年达7100万千瓦，2050年达1.32亿千瓦，实际装机量通常高于规划。

3. 海上风电未来发展趋势

• 平价上网：全球海上风电LCOE持续下降，2020年为0.084美元/千瓦时，欧洲已实现平价，中国预计2023年实现。
• 风机大型化：2025年风机容量预计达到15-17MW，大型化降低单位成本，提升发电效率。
• 深远海开发：随着近海资源开发完毕，海上风电项目向深远海推进，离岸距离和水深增加，推动漂浮式风机发展。
• 漂浮式风机应用：2020年后漂浮式风机逐渐增多，技术趋于成熟，成为深海开发的重要选择。

4. 海缆与海工行业分析

• 海缆行业：占海上风电成本约8%-10%，其中阵列电缆3%，送出电缆5%-10%。海缆行业壁垒高，竞争格局集中，中天科技、东方电缆、亨通光电为主要厂商。
• 海工行业：海上风电安装船是核心稀有资产，全国仅有42艘，难以满足未来需求。大型风机对安装船作业要求更高，推动租金上涨。
• 市场规模预测：全球海缆市场预计从2020年的119亿元增长至2025年的578亿元；中国海缆市场从2020年的60亿元增长至2025年的254亿元。

5. 重点公司分析

• 中天科技：市场份额第一，具备全产业链布局，拥有“两型三船”技术，2020年中标金额达70.7亿元。
• 亨通光电：承担多个国际项目，如葡萄牙浮式风电项目，拥有海上作业平台和施工船，2020年海缆在手订单超20亿元。
• 东方电缆：专注于海缆产品与敷设工程，2020年中标金额达70.7亿元，具备较强竞争力。

主要观点

• 海上风电在碳减排和可再生能源发展背景下，具备广阔前景，特别是在中国。
• 风电成本持续下降，LCOE显著降低，未来有望实现平价上网。
• 风机大型化、深远海开发、漂浮式风机应用是未来三大趋势。
• 海缆和海工行业具备较高技术壁垒和市场集中度，龙头厂商具备竞争优势。
• 中国海上风电市场在“十四五”期间装机规划将超过40GW，实际装机量可能高于规划。

关键信息

• 2020年全球风电新增装机93GW，其中陆风86.9GW，海风6.1GW。
• 中国海上风电资源潜力达2982GW，目前装机量仅为9GW，未来发展空间巨大。
• 中国海上风电在2020年新增装机3.06GW，同比增长54.5%。
• 2021年第三季度海上风电招标重启，三峡新能源前期服务3GW，粤电1GW，超出市场预期。
• “十四五”期间，各省海上风电建设规划合计超过40GW，2035年沿海基地装机量达7100万千瓦。
• 海缆成本占海上风电整体成本约8%-10%，但其在电力传输中起核心作用。
• 海上风电安装船稀缺，未来需求缺口明显，租金上涨。
• 中天科技、亨通光电、东方电缆是海缆与海工领域的龙头企业，具备较强市场竞争力。

风险提示

• 海上风电招标不及预期。
• 行业技术发展不及预期。
• 海缆价格下降高于预期。
• 上游原材料涨价。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

重点标的推荐

图表目录

• 图1：碳排放量增长快速
• 图2：气候变化对2050年GDP的影响
• 图3：各种类型能源应用比例
• 图4：人均能源消费与碳消费预期
• 图5：风电发电曲线
• 图6：光伏发电曲线
• 图7：中国风电光电装机容量快速提升
• 图8：全球风电新增装机容量与增速
• 图9：2020年全球海风装机比例分布
• 图10：欧洲风电建设与预期
• 图11：欧洲不同国家海风建设展望
• 图12：风电建设对欧洲的GDP贡献
• 图13：风电建设对欧洲的社会效益预期
• 图14：中国风电新增装机量
• 图15：中国风电累计装机量
• 图16：中国风电弃风量与弃风率
• 图17：中国海上风电新增装机量
• 图18：中国海上风电累计装机量
• 图19：中国海上风电累计装机比例仍偏低
• 图20：中国海上风电资源充足
• 图21：海上风电与陆上风电施工与运维特点对比
• 图22：中国海深与风速图
• 图23：2018年核准海上风电项目
• 图24：中国风电市场招标量重新增长
• 图25：中国海上风电项目招标重启
• 图26：实际装机量对比规划装机量
• 图27：海上风电未来发展趋势
• 图28：全球海上风电LCOE持续降低
• 图29：欧洲风电成本持续降低
• 图30：国内海上风电公开投标市场均价持续下降
• 图31：华润苍南风机采购招标均价
• 图32：中广核象山涂茨风机采购招标均价
• 图33：欧洲新增风机容量持续增长
• 图34：海上风电风机容量预测
• 图35：海上风电项目水深增加
• 图36：海上风电项目离岸距离增加
• 图37：漂浮式风机装机量统计图
• 图38：海上风电产业链
• 图39：海底电缆敷设需面临多重挑战
• 图40：海底电缆架构图
• 图41：海上风电成本构成
• 图42：全球海底电缆市场规模及预测
• 图43：中国海底电缆市场规模及预测
• 图44：全球及我国海缆交付量变化情况
• 图45：海上风电项目成本构成
• 图46：海缆电压上升趋势
• 图47：海上风电场并网方案
• 图48：江苏如东海上风电柔性直流输电项目
• 图49：万吨级以上泊位数量
• 图50：2019年国内海上风电中标份额统计
• 图51：海缆企业海洋业务收入对比
• 图52：海缆企业相关业务毛利率对比
• 图53：欧洲新建设漂浮式海上风电
• 图54：风电安装船需求增加
• 图55：风电安装船租金增加且未来需求缺口明显
• 图56：目前大部分海上风电施工船难以满足12MW风机安装
• 图57：中天科技海洋业务收入规模
• 图58：中天科技海洋业务净利润
• 图59：中天科技海洋业务项目经验
• 图60：中天科技海洋工程项目经验
• 图61：中天科技海缆敷设船及“两型三船”
• 图62：东方电缆产业板块布局
• 图63：东方电缆海缆与海洋工程业务收入及增速
• 图64：东方电缆参与多项国家级研发项目
• 图65：±525kV柔性直流海底电缆系统研发项目合作
• 图66：东方电缆海缆产品
• 图67：东方电缆脐带缆
• 图68：亨通光电海缆产品
• 图69：亨通光电海洋电力通信与系统集成业务收入
• 图70：亨通光电项目总长与布局
• 图71：“华电稳强”号海上风电作业平台
• 图72：“亨通一航”号海上风电作业平台