20260623-中信证券-主题聚焦_关注景气度蔓延扩散至的新方向_2页_194kb

文档总结：关注景气度蔓延扩散至的新方向

核心内容概述

本文为中信证券研究部发布的《主题策略行业双周聚—关注景气度蔓延扩散至的新方向》报告，聚焦于2026年A股市场中景气度扩散至的新方向，特别是科技成长领域的主题投资机会。报告结合市场行情、外部环境、政策催化等因素，提出关注AI上游通胀、液冷、存储、具身智能四大主题，并推荐16个标的构成的主题组合。

主要观点

1. A股市场行情分析

• A股近期呈现区间震荡、先扬后抑的格局，各大指数走势分化。
• 沪指承压回调，但成长赛道相对抗跌，显示资金逐步向科技成长板块集中。
• 市场处于活跃板块间主题轮动的资金博弈阶段，建议聚焦具有叙事/事件/业绩高确定性的主题。

2. 外部环境：美联储政策维持不变

• 2026年6月18日，美联储FOMC议息会议维持利率区间 3.50%-3.75% 不变，缩表节奏维持原有规模，IOB储备利率 3.65% 不变。
• 虽然符合市场预期，但整体政策信号偏鹰，彻底扭转上半年降息预期，对市场情绪形成一定压制。

3. 内部环境：中国经济复苏与政策支持

• 中国经济复苏基础仍需夯实，企业盈利改善尚未充分验证。
• 国内经济结构与收入结构调整持续推进，财政政策持续发力，释放稳增长信号。
• 政策对AI算力、商业航天等科技产业的支持力度不减，为市场提供长期驱动力。

4. 政策催化：夏季达沃斯论坛

• 第十七届新领军者年会于6月23—25日于大连召开，主题为“规模化创新”。
• 会议汇聚90余国1700余名政商学界嘉宾，聚焦AI、新能源、产业链升级、“十五五”发展等议题。
• 作为全球观察中国政策的窗口，论坛传递了对外开放与高质量发展的信号，成为近期资本市场的重要政策催化事件。

5. 推荐主题方向

• AI上游通胀：受益于AI算力需求增长，上游材料和组件价格持续上涨。
• 液冷：随着AI算力需求增加，液冷技术成为数据中心散热的重要解决方案。
• 存储：AI发展推动数据存储需求提升，存储技术与产品迎来发展机遇。
• 具身智能：结合人工智能与物理实体，代表未来智能硬件的发展方向。

6. 投资组合建议

• 推荐16个标的构成的主题推荐组合，以高确定性为核心筛选标准。
• 自2025年1月13日专栏成立以来，双周聚组合指数综合收益率达256%，表现优异。

关键信息

• 时间范围：2025年1月13日 - 2026年6月18日
• 主题推荐：AI上游通胀、液冷、存储、具身智能
• 市场表现：A股市场流动性温和回升，成交额稳定在3万亿元以上，多空博弈加剧
• 政策信号：美联储政策偏鹰，国内政策持续支持科技创新与产业升级
• 风险提示：
  • 中美摩擦进一步激化
  • 地缘冲突形势变动超预期
  • 市场资金净流出扩大
  • 国内政策落地不及预期
  • AI技术迭代进展不及预期

报告来源与免责声明

• 报告发布日期：2026年6月22日
• 报告来源：中信证券研究部
• 报告对象：面向专业机构投资者的卖方研究团队
• 免责声明：本文节选自完整报告，具体分析内容请详见报告。若因摘编产生歧义，以报告发布当日完整内容为准。