20140417-兴业证券-兴业证券晨会纪要_14页_669kb

文档总结

核心内容概述

本文档是兴业证券发布的行业观点报告，涵盖宏观、TMT、医药及农林牧渔等行业的分析与展望。报告围绕政策影响、行业趋势、公司财务表现、投资建议与风险提示等方面展开，旨在为投资者提供专业判断与决策依据。

宏观观点

主要观点

• 定向降准：政府对农村金融机构的定向降准有助于缓解流动性悲观预期，促进信用创造，推动长期利率向基本面回归。
• 对债市影响：定向放松政策对债市而言是“对冲经济下滑”的手段，而非全面刺激经济，短期内难以看到连续降准。
• 经济与信用风险：房地产仍处于下行周期，局部信用风险上升，银行风险偏好不会全面回升，对债市的负面影响相对可控。

TMT行业观点

长电科技（600584）

• 财务表现：2013年营收51.02亿元，同比增长15.01%；净利润1112.22万元，同比增长6.84%。2014年一季度营收增长28.08%，但净利润略低。
• 技术优势：公司具备基板封装、WLCSP、FC等先进封装技术，是进口替代的代表企业。
• 业务增长：高端封装产品快速增长，带动整体营收增长。公司计划研发投入维持在3亿以上。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2014-2016年每股收益分别为0.30、0.47、0.67元。

天喻信息（300205）

• 财务表现：2013年营收12.7亿元，同比增长67.35%；净利润0.86亿元，同比增长114.96%。但第四季度净利润下滑。
• 业务增长：金融IC卡业务快速增长，预计2014年行业发卡量达5.5亿张以上。
• 移动支付布局：公司已参与中国移动钱包USIM卡项目，未来有望在移动支付领域受益。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年每股收益分别为0.57、0.71、0.87元。

液晶显示行业（2014年3月月报）

• 行业趋势：2014年2月全球面板营收环比下降4%，电视面板价格持续下跌，行业景气度下滑。
• 中国厂商表现：中国面板厂商积极布局8代线，预计2015年全球市场份额将提升至39%。
• 投资建议：维持“推荐”评级，重点推荐京东方A及彩虹股份。

医药行业观点

鱼跃医疗

• 财务表现：2013年营收14.24亿元，同比增长8.54%；净利润2.58亿元，同比增长5.72%。一季度营收增长28.08%，净利润增长23.37%。
• 产品线完善：公司产品线逐步完善，新产品如血糖仪、空气净化消毒器等实现规模化生产。
• 渠道布局：公司设立电商部，拓展线上销售渠道，并聘请专家团队支持医院市场。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年每股收益分别为0.60、0.76、0.95元。

汉森制药

• 财务表现：2013年营收5.85亿元，同比增长19.51%；净利润1.11亿元，同比增长36.06%。
• 产品结构优化：核心产品四磨汤保持稳定增长，二线品种如缩泉胶囊、银杏叶胶囊增速较快。
• 并购进展：成功收购云南永孜堂80%股权，丰富产品线，提升市场竞争力。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年每股收益分别为1.05、1.35、1.73元。

农林牧渔行业观点

唐人神（002567）

• 财务表现：2013年营收71.2亿元，同比增长5.98%；净利润1.27亿元，同比下滑28%。
• 行业压力：饲料行业景气度下滑，公司销售承压，尤其是猪料和禽料业务。
• 客户结构调整：公司转向规模养殖户，但销售导入进度较慢，导致费用率上升。
• 并购影响：收购和美公司，预计其将对公司利润形成支撑。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2014-2016年净利润分别为1.14亿元、1.54亿元、2.13亿元。

新股发行信息

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 长电科技：产品成本上升、新产品产业化的不确定性。
• 天喻信息：行业竞争加剧、移动支付出货不及预期。
• 鱼跃医疗：新品种推广进度、费用投放超预期。
• 汉森制药：新品营销费用及折旧影响超预期。
• 唐人神：重大疫情风险。

信息与声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：报告观点独立、客观，分析师具有执业资格，不因报告内容获得补偿。
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