20260106-华泰期货-液化石油气日报_市场驱动有限_盘面震荡运行_7页_1mb

LPG市场总结

核心内容

2026年2月上半月，中国LPG市场呈现“外强内弱”的格局。尽管海外供应边际收紧，外盘价格走势相对坚挺，沙特1月CP价格大幅上调，但内盘价格反应有限。主要原因包括醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成压制，以及仓单与交割博弈带来的市场扰动。

主要观点

• 价格走势：山东、华东、华南液化气现货价格出现上涨，但整体市场仍受压制。
• 市场结构：LPG市场短期内多空因素交织，中期海外供应增长趋势延续，全球供需仍偏宽松。
• 盘面表现：PG期货主力合约及指数收盘价相对稳定，但近月合约月差显示市场结构承压。
• 策略建议：当前单边策略为中性，短期以观望为主，跨期、跨品种及期现、期权策略暂无明确建议。

关键信息

区域价格概览

外盘价格与折合人民币价格

• 丙烷：2026年2月上半月冷冻货到岸价格为597美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4616元/吨，涨12元/吨。
• 丁烷：2026年2月上半月冷冻货到岸价格为592美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4577元/吨，涨12元/吨。
• 华南丙烷：589美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4554元/吨，涨12元/吨。
• 华南丁烷：584美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4515元/吨，涨11元/吨。

市场结构与风险因素

• 仓单与交割：近期注册仓单量增加，反映交割资源充裕，对盘面形成压制。
• 风险提示：油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等均可能影响市场走势。

图表说明

文档附有18张图表，涵盖各区域液化气现货价格、PG期货合约收盘价、成交持仓量等数据，资料来源包括同花顺、卓创资讯、钢联及华泰期货研究院。图表用于辅助分析市场趋势和结构变化。

研究员信息

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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