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冠通期货研究报告总结：焦煤日报 - 关注提涨进程

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年3月26日发布的焦煤市场分析，聚焦于近期焦煤价格走势、现货数据变化以及基本面供需情况，同时结合国际局势对市场的影响进行综合研判。

市场行情分析

• 焦煤价格走势：当日焦煤市场呈现低开低走态势，整体价格日内下跌。
• 供应端表现：国内矿山复产情况良好，3月21日至3月27日当周，523家样本矿山炼焦煤开工率升至89.16%，环比增加0.57个百分点。
• 精煤产量：精焦煤日均产量为78.6万吨，环比下降1.21万吨。
• 库存变化：矿山库存环比去化31.26万吨，显示供应端去库存趋势；而下游焦企库存则呈现累库，当周增加35.6万吨。
• 钢厂库存：钢厂库存减少3.7万吨，表明需求端有所改善，但整体仍偏弱。
• 行业动态：随着旺季来临，下游焦炭需求回暖，焦炭提涨进程加快，部分地区提涨已开始落地，预计后续仍有提涨空间。
• 国际局势影响：中东局势升温对能源市场有一定支撑，但近期原油与焦煤价格波动幅度收窄，市场情绪趋于谨慎，主要因战局不确定性及焦煤下游复苏节奏偏慢。

现货数据

• 蒙5#主焦原煤自提价：1169元/吨，较上个交易日下降2元/吨。
• 介休现货价：1360元/吨，较上个交易日上涨20元/吨。
• 基差情况：主力合约期货收盘价为1230元/吨，山西介休基差为130元/吨，较上个交易日上升31元/吨。

基本面跟踪

供应端

• 3月21日至3月27日当周，国内炼焦煤开工率89.16%，环比提升0.57个百分点。
• 精焦煤日均产量78.6万吨，环比减少1.21万吨。

需求端

• 下游独立焦企日均产量64.24万吨，环比增加0.34万吨。
• 247家钢厂焦炭日均产量47.31万吨，环比增加0.31万吨。
• 钢厂铁水日均产量228.15万吨，环比增加6.95万吨，显示钢厂开工率逐步恢复。

关键信息与观点

• 提涨预期增强：焦炭一轮提涨已于上周五启动，本周更多地区开启提涨，并有落地预期，预计对焦煤价格形成支撑。
• 库存变化：矿山库存持续去化，而焦企与钢厂库存则呈现分化趋势，焦企累库、钢厂减库，反映下游需求复苏不一。
• 国际局势影响：伊朗拒绝美国停战提议，强调战争应按其时间表结束，但美伊谈判进展尚不明确，市场对冲突升级的担忧有所缓解，导致能源替代逻辑减弱。
• 市场情绪：短期内焦煤价格受提涨预期支撑，但下游需求复苏仍需时间，提涨尚未完全落地，市场波动性或将维持。

风险提示

• 提涨落地不确定性：焦炭提涨尚未全面实施，若提涨未能有效传导至焦煤，可能抑制价格上涨。
• 国际局势风险：中东局势仍存在不确定性，可能对能源市场产生持续影响。
• 需求复苏节奏：下游焦企与钢厂需求复苏速度不一，需关注实际成交情况与库存变化。

结论

当前焦煤市场处于供需调整阶段，供应端复产顺利，库存逐步去化，但下游需求复苏相对缓慢，焦企累库现象明显。随着焦炭提涨进程推进，焦煤价格或有支撑，但短期内仍需关注提涨落地情况及国际局势变化。市场整体呈现震荡偏强格局，建议投资者保持谨慎，关注后续数据与政策动向。