20131029-宏源证券-晨会纪要_13页_521kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年10月29日，宏源证券发布了多份行业与公司季报点评，涵盖了汽车行业、新能源与电力设备、环保公用事业、食品饮料、建筑工程等行业。同时，还提供了财经要闻、股票池、行业涨跌幅、各行业估值水平及限售股解禁信息等。

主要观点与关键信息

汽车行业 - 威孚高科

• 业绩表现：2013年第三季度实现营业收入13.52亿元，同比增长29.81%；净利润2.70亿元，同比增长66.13%。
• 行业背景：重卡行业三季度同比增长35%，而去年三季度利润基数较低，因此带来业绩高增长。
• 公司亮点：公司传统机械泵市占率进一步增加，国4标准实施力度不严；博世汽柴上半年营收增长25.4%，利润增长109%，预计三季度利润增速仍保持在100%左右。
• 投资建议：上调目标价至33元，维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为1.12元、1.5元，按2014年22倍PE给予目标价33元。

新能源与电力设备行业 - 国电南瑞

• 业绩表现：前三季度收入37.76亿元，同比增长9.98%；净利润6.23亿元，同比增长30.29%；每股收益0.28元。
• 毛利率回升：第三季度毛利率环比上升6.54个百分点至34.14%，带动营业利润增长31.08%。
• 业务进展：电网业务稳步推进，轨交业务年内有望有新进展，预计未来三年增长分别为42% / 31% / 30%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2013/14/15年EPS分别为0.67/0.88/1.14元，考虑资产注入后EPS为0.77/1.00/1.30元，按2013年18倍PE估值，市场过于悲观。

环保公用事业 - 津膜科技

• 业绩表现：三季度收入7756.42万元，同比增长49.86%；净利润1440.38万元，同比增长42.29%。
• 行业趋势：重点流域水污染防治专项规划推动工业水处理浪潮，公司热致相膜技术应用并向工业污水全产业链拓展。
• 市场表现：公司在天津再生水厂占据多数市场份额，外地销售网络初见成效。
• 投资建议：看好外延式扩张，维持“买入”评级。

食品饮料 - 五粮液

• 业绩表现：前三季度收入191.66亿元，同比下降9.28%；归母净利润71.04亿元，同比下降8.95%；EPS为1.871元。
• 渠道调整：3Q开始控量去库存，单季度实际收入下降64%，销售商品收到的现金减少69%。
• 产品结构：中低端产品仍实现正增长，新品推广仍在市场培育阶段。
• 投资建议：公司报表改善需等待渠道去库存，预计未来将有所回升。

建筑工程行业 - 围海股份

• 业绩表现：前三季度收入9.55亿元，同比增长15.04%；归母净利润0.41亿元，同比增长3.83%；EPS为0.14元。
• 项目进展：三季度营收与净利润分别增长57.97%和63.01%，与上半年相比，开工进度和收入确认有所加速。
• 投资建议：预计增发完成后资金实力将增强，有助于拓展BT及土地一级开发等新业务，开启新一轮高成长，维持“买入”评级。

行业公司信息

房企三季报

• 62家房企公布三季报，占上市房企总数近50%。
• 仅32家实现业绩同比增长，30家出现下滑。
• 62家房企共实现净利润136.97亿元，同比增长20.41%；营收总和增长23.62%。

天然气基建

• 《天然气基础设施建设与运营管理办法》征求意见稿结束征集，预计正式公布。
• 民资进入门槛将放开，天然气基建领域发展提速。

财经要闻

社会物流总额

• 前三季度社会物流总额达145.7万亿元，同比增长9.5%。
• 社会物流总费用7万亿元，同比增长9.1%，增速低于物流业务规模增速。
• 社会物流总费用与GDP比率降至18%，每百元物流总额费用下降0.11元。

成品油进口权开放

• 中石油人士表示成品油上游进口权年内或将开放。
• 该问题涉及油品市场化改革，是实现真正市场化机制的关键。

股票池

股票池数据

• 桐昆股份（601233）：投资评级“买入”，EPS分别为0.00 / 0.00 / 0.00，动态PE分别为0.00 / 0.00 / 0.00，推荐价为7.86元。
• 中国石化（600028）：投资评级“增持”，EPS分别为0.93 / 0.99 / 0.00，动态PE分别为4.59 / 4.31 / 0.00，推荐价为9.09元。
• 沈阳化工（000698）：投资评级“买入”，EPS分别为0.68 / 0.70 / 0.00，动态PE分别为6.00 / 5.83 / 0.00，推荐价为7.85元。
• 海越股份（600387）：投资评级“买入”，EPS分别为0.71 / 1.48 / 0.00，动态PE分别为24.70 / 11.85 / 0.00，推荐价为11.87元。
• 围海股份（002586）：投资评级“买入”，EPS分别为0.00 / 0.00 / 0.00，动态PE分别为0.00 / 0.00 / 0.00，推荐价为10.71元。

行业涨跌幅

• 能源：日涨幅0.17%，5日涨幅-3.84%。
• 原材料：日涨幅-0.37%，5日涨幅-5.01%。
• 资本品：日涨幅0.08%，5日涨幅-4.00%。
• 商业服务：日涨幅-1.13%，5日涨幅-6.49%。
• 运输业：日涨幅0.81%，5日涨幅-4.54%。
• 汽车汽配：日涨幅-1.03%，5日涨幅-5.72%。
• 耐用品：日涨幅0.90%，5日涨幅-2.47%。
• 餐饮休闲：日涨幅-1.51%，5日涨幅-7.78%。
• 媒体：日涨幅-0.03%，5日涨幅-8.81%。
• 零售业：日涨幅-0.33%，5日涨幅-10.19%。
• 食品药品：日涨幅1.67%，5日涨幅-9.47%。
• 食品饮料：日涨幅-0.82%，5日涨幅-8.48%。
• 家庭和个人用品：日涨幅-0.29%，5日涨幅-8.70%。
• 健康设备：日涨幅-0.29%，5日涨幅-9.14%。
• 制药、生物技术与生命科学：日涨幅-1.10%，5日涨幅-6.24%。
• 商业银行：日涨幅-0.25%，5日涨幅-0.69%。
• 多样金融：日涨幅0.17%，5日涨幅-4.55%。
• 保险：日涨幅0.93%，5日涨幅-2.47%。
• 房地产：日涨幅-0.69%，5日涨幅-4.97%。
• 软件服务：日涨幅0.29%，5日涨幅-11.29%。
• 技术硬件：日涨幅-0.07%，5日涨幅-7.55%。
• 半导体：日涨幅0.57%，5日涨幅-9.09%。
• 电信服务：日涨幅-0.46%，5日涨幅-8.90%。
• 公用事业：日涨幅0.29%，5日涨幅-3.86%。

各行业估值水平

• 建材：平均股价9.85元，市盈率99.02，市净率3.82。
• 计算机：平均股价19.12元，市盈率70.33，市净率4.56。
• 传媒：平均股价24.32元，市盈率111.36，市净率8.97。
• 有色金属：平均股价11.17元，市盈率119.42，市净率4.50。
• 房地产：平均股价7.47元，市盈率50.13，市净率3.45。
• 农林牧渔：平均股价10.11元，市盈率105.98，市净率2.51。
• 纺织服装：平均股价9.34元，市盈率105.54，市净率6.40。
• 石油石化：平均股价11.25元，市盈率80.09，市净率3.11。
• 电子元器件：平均股价14.12元，市盈率89.62，市净率3.85。
• 餐饮旅游：平均股价12.34元，市盈率73.03，市净率4.02。
• 钢铁：平均股价6.00元，市盈率46.90，市净率-0.28。
• 电力设备：平均股价11.10元，市盈率72.80，市净率4.54。
• 食品饮料：平均股价17.48元，市盈率54.79，市净率4.11。
• 国防军工：平均股价14.00元，市盈率155.26，市净率3.62。
• 交通运输：平均股价6.22元，市盈率36.40，市净率2.21。
• 汽车：平均股价10.27元，市盈率128.71，市净率3.75。
• 医药：平均股价20.73元，市盈率94.03，市净率5.87。
• 银行：平均股价6.99元，市盈率5.93，市净率1.04。
• 机械：平均股价11.58元，市盈率96.28，市净率3.20。
• 轻工制造：平均股价9.38元，市盈率124.66，市净率4.73。
• 建筑：平均股价10.17元，市盈率74.12，市净率2.66。
• 综合：平均股价7.68元，市盈率116.27，市净率1.69。
• 家电：平均股价11.94元，市盈率51.46，市净率2.93。
• 电力及公用事业：平均股价11.23元，市盈率59.48，市净率2.83。
• 基础化工：平均股价10.19元，市盈率80.18，市净率0.84。
• 商贸零售：平均股价10.09元，市盈率47.93，市净率2.93。
• 通信：平均股价15.02元，市盈率88.13，市净率15.71。
• 煤炭：平均股价7.30元，市盈率29.65，市净率1.88。
• 非银行金融：平均股价11.68元，市盈率55.73，市净率2.49。

限售股解禁

• 光电股份（600184）：可流通日2013-10-28，流通数量3,940.23万股。
• 宝利沥青（300135）：可流通日2013-10-28，流通数量60,864.0万股。
• 大富科技（300134）：可流通日2013-10-28，流通数量42,504.0万股。
• 华映科技（000536）：可流通日2013-10-28，流通数量99.26万股。
• 青松股份（300132）：可流通日2013-10-28，流通数量22,306.5万股。
• 东江环保（002672）：可流通日2013-10-28，流通数量1,071.43万股。
• 中南传媒（601098）：可流通日2013-10-28，流通数量279,600万股。
• 华策影视（300133）：可流通日2013-10-28，流通数量70,987.6万股。

总结

1. 业绩表现：多个公司三季度业绩表现良好，尤其是威孚高科和国电南瑞，受益于行业增长和政策支持。
2. 行业趋势：重点流域水污染防治规划推动环保行业增长，天然气基建鼓励民资进入。
3. 投资建议：多数公司维持“买入”或“增持”评级，部分公司因渠道去库存等原因需等待报表改善。
4. 市场动态：A股整体表现较弱，但部分行业如石油石化、轻工制造等表现较好。
5. 限售股解禁：多只股票在10月28日解禁，流通数量较大，可能影响市场供需。