20251116-国泰期货-铜产业链周度报告_28页_2mb

当前铜产业链周度报告分析显示，铜价近期呈回升后震荡走势，全球四大市场价格波幅缩小。宏观方面，美国政府重启但美联储降息预期减弱，中国继续实施宽松政策，支持内需。基本面供
应端，印尼矿山恢复运营可能增加供给，秘鲁和再生铜产量提升，原料供应相对宽松。需求端，10月铜材企业开工率边际回落，处于低位，但长期消费增长逻辑较强，涉及电网升级、AI数据中心等领域，国内通过财政刺激扩大需求。库存方面，全球总库存增加，尤其是COMEX库存上升，约45%为显性库存，铜价差扩展现机会。

短期现实驱动不强，但长期上涨逻辑未证伪，建议逢低做多，重点关注内外反套策略。风险点包括特朗普关税可能引发经济衰退。整体上，供需平衡短期偏弱，但长期增长潜力显著。