20210720-国金证券-太阳能行业研究_工信部政策正式稿落地_光伏压延玻璃扩产受控放开_3页_365kb

新能源与汽车研究部：太阳能行业研究 买入（维持评级）

核心内容

工信部于7月20日正式印发修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，对光伏压延玻璃项目的产能置换政策进行了调整，明确新建光伏压延玻璃项目无需进行产能置换，但需建立产能风险预警机制。该政策的落地符合市场预期，有助于维护行业竞争格局，促进产能向优质企业集中。

主要观点

1. 光伏压延玻璃产能置换政策落地

   • 光伏压延玻璃作为晶硅光伏组件的核心原材料，当前产能仍难以满足全球碳中和目标下的光伏装机需求。
   • 新建项目无需产能置换，体现了政策对行业发展的支持，但光伏玻璃生产作为高载能环节，能耗指标获取难度仍较大。

2. 新项目扩产技术门槛提高

   • 新政策要求新建项目需通过听证会制度进行论证，重点考察技术先进性、能耗水平、环保水平等。
   • 扩产周期将更具有不确定性，预计会拉长，具体指标要求需等待后续政策文件。

3. 产能风险预警机制利好头部企业

   • 新增的“产能风险预警机制”旨在控制行业扩产节奏，避免无序竞争。
   • 对于已有大量存量产能和扩产指标的头部企业，其先发优势将更加明显。

4. 政策对“浮法光伏玻璃”仍存不确定性

   • 本次政策仅明确“压延光伏玻璃”无需产能置换，而“浮法光伏玻璃”是否需要置换尚未有定论，存在合规性待进一步明确的问题。

关键信息

• 政策生效时间：2021年8月1日起施行。
• 政策影响：有利于行业健康竞争，促进优质产能集中。
• 技术门槛提升：听证会制度将提高技术、能耗、环保等要求。
• 风险控制：通过预警机制控制行业扩产节奏，避免恶性竞争。
• 投资建议：
  • 推荐：信义光能、福莱特（A/H）、金晶科技、亚玛顿。
  • 关注：彩虹新能源。
• 投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 相关政策落地不及预期。
• 光伏新增装机量不及预期。

特别声明

本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改或仿制。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性，且可能随时间调整。报告仅供参考，不构成投资建议。

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
• 邮编：201204

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层
• 邮编：100053

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402
• 邮编：518000