20191010-中原证券-计算机行业月报：继续看好网络安全和电子政务的投资机会_24页_1mb

计算机行业月报总结

核心内容概述

本报告由分析师唐月发布，主要分析了2019年9月计算机行业的发展情况，重点聚焦于网络安全、电子政务、云计算和自动驾驶等子行业。整体上，计算机行业在8月开启的反弹行情已结束，进入调整阶段，短期内难有显著上涨动力，但部分子行业如网络安全和电子政务具备投资机会，因此给予“同步大市”的投资评级。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2019年9月，中信计算机指数上涨3.46%，跑赢大盘2.80个百分点，跑赢创业板指数2.43个百分点，在29个中信一级行业中排名第3。
• 行业整体估值处于历史均值水平之间，当前TTM估值为48.83倍，高于创业板（41.26倍）和A股（14.49倍）的估值，距离历史最低估值仍有55%的调整空间。
• 行业近1年、3年、5年、10年的平均估值分别为44.39倍、47.93倍、62.75倍、52.80倍，当前估值高于近1年和3年均值，低于近5年和10年均值。

2. 云计算行业

• IaaS+PaaS市场呈现多元化发展，头部厂商集中度逐渐提升，但第二梯队厂商凭借多元化优势加速发展。
• SaaS端，以用友、金蝶、广联达为代表的厂商正在加速向云业务转型，其中广联达增速最快（197%），用友和金蝶分别为114.6%和54.93%。
• 2019年9月，中国云基础设施服务市场规模同比增长58%，增速高于全球市场。

3. 信息安全行业

• 工信部发布《关于促进网络安全产业发展的指导意见（征求意见稿）》，计划到2025年，网络安全产业规模超过2000亿元，未来7年复合增速达22.1%。
• 信息安全行业增速较快，2019年1-8月行业收入同比增长9.1%，远高于软件产品（14.2%）和嵌入式系统软件（7.7%）。
• 多家网络安全公司积极筹备上市，其中3家IPO失败，另有5家在筹备中。

4. 自动驾驶行业

• 2019年9月，武汉发放首张自动驾驶商用牌照，标志着自动驾驶进入商业化阶段。
• 导航电子地图资质审批加快，传统图商优势减弱，华为、滴滴等企业加入竞争。
• 自动驾驶的商业化分为三个阶段：封闭区域测试、开放道路载人测试、商业化运营，9月是商业化运营的开启。

关键信息

1. 市场表现

• 2019年9月，计算机板块整体上涨，但中旬已进入回调阶段，由于前期涨幅较大，调整中跌幅居前。
• 本月涨幅前五的个股包括：中科软（279.66%）、东方通（71.19%）、博思软件（43.38%）、大智慧（40.06%）、数字认证（33.20%）。
• 跌幅前五的个股包括：中新赛克（-15.93%）、航天长峰（-11.77%）、实达集团（-10.97%）、久其软件（-9.88%）、金溢科技（-9.61%）。

2. 行业政策

• 《网络安全法》、《密码法》等政策不断出台，推动网络安全行业向更规范、更安全的方向发展。
• 《国家网络安全产业园区发展规划》提出2020年北京市网络安全产业规模超过1000亿元，成为重点发展区域。

3. 重点推荐个股

• 启明星辰：网络安全行业代表企业，受益于政策利好。
• 超图软件：电子政务行业代表企业，受益于机构改革后的需求释放。

风险提示

• 并购业务发展不及预期
• 外盘调整压力
• 资金面收紧影响地方政府项目投资

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

图表与数据

• 图1至图35：涵盖行业收入、利润、出口、服务器、云计算、SaaS、自动驾驶等领域的数据和趋势。
• 表1至表6：包括网络安全相关法案、IPO审核情况、导航电子地图甲级资质、行业会议及展会、涨跌幅前十个股等。

总结

2019年9月，计算机行业整体表现相对强势，但已进入调整阶段。在政策支持、国产替代、巨头转型等正面因素推动下，行业保持平稳发展，局部子行业如信息安全和电子政务成为投资重点。云计算和自动驾驶也在逐步发展，但面临市场竞争和行业调整的挑战。整体来看，行业短期难有显著上涨动力，但中长期仍具备结构性机会。