20210821-中航证券-电子行业周报_北京市_十四五_时期高精尖产业发展规划_发布_关注三代半导体高成长_16页_719kb

中航证券电子行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业，重点分析第三代半导体、中报业绩、行业投资逻辑及细分领域投资观点。同时提及消费电子、电子元件和面板等领域的市场动态，为投资者提供全面的行业分析与投资建议。

主要观点

1. 行业表现

• 电子（申万）指数本周下跌2.39%，行业排名16/28。
• 上证综指、深证成指、创业板指分别下跌2.53%、3.69%、4.55%。
• 个股涨幅前五：卓翼科技（+24.15%）、天华超净（+19.93%）、聚灿光电（+19.31%）、明微电子（+14.42%）、紫光国微（+12.57%）。
• 个股跌幅前五：星星科技（-39.90%）、金运激光（-35.79%）、和林微纳（-23.80%）、福日电子（-17.65%）、聚辰股份（-17.58%）。

2. 重要事件

• WSTS预计2021年全球半导体市场将增长25.1%，较之前调升4.5%。
• 苹果计划发布iPhone 13、Apple Watch、AirPods 3、iPad mini 6和新款MacBook Pro。
• 美国NHTSA对特斯拉自动驾驶进行正式调查。
• 摩根士丹利指出，4G芯片需求强劲，联发科或进一步调涨价格。
• 韩国政府投资1865亿韩元发展传感器技术。

关键信息

3. 第三代半导体投资逻辑

逻辑一：性能优势明显

• 第三代半导体材料（如碳化硅、氮化镓）具有抗高温、高功率、高压、高频及高辐射等特性。
• 相比硅基半导体，可降低50%以上的能量损失，使装备体积缩小75%以上。

逻辑二：价格制约因素逐步削弱

• 第三代半导体价格近几年快速下降，较2017年下降50%以上。
• 主流产品与硅产品的价差缩小至4倍以内，部分产品缩小至2倍。

逻辑三：下游市场广阔，未来成长性强

• 应用领域包括5G、新能源车、充电桩、光伏、轨道交通等。
• 碳化硅功率器件市场规模年复合增速达51%，预计2024年达50亿美元。
• 碳化硅衬底材料市场规模年复合增速达44%，预计2024年达11亿美元。
• 氮化镓功率器件市场年复合增速达70%，预计2026年达11亿美元。

逻辑四：下游细分汽车领域是三代半导体的有力推手

• 电动汽车功率器件价值从71美元增至400美元，占比提升至55%。
• 2020年国内SiC汽车市场15.8亿元，预计2025年超45亿元，年复合增速30.6%。

4. 中报业绩与行业景气度

• 电子板块净利润预告同比下限和上限中位数分别为75%和96%。
• 2021H1净利润（预告下限）中位数同比增长107.06%，业绩增长显著。
• 2021H1净利润（预告下限）中位数较2019H1增长162.19%，表明业绩提升主要源于供需失衡。
• 半导体行业处于周期上行区间，景气度持续提升，建议关注中长期资本开支带动的设备公司和国产替代的芯片设计公司。

5. 细分领域投资观点

(1) 半导体

• 设备：全球设备市场进入超级循环周期，中国市场份额增长迅速，建议关注北方华创、晶盛机电、中微公司。
• 材料：中国半导体材料市场增长强劲，建议关注晶瑞股份、南大光电。
• 芯片设计：中国芯片设计业增长迅速，建议关注韦尔股份、斯达半导。
• 晶圆代工：产能满载，建议关注中芯国际、联电等。
• 封测：封测市场增速快，建议关注长电科技、通富微电、华天科技。

(2) 消费电子

• 手机：苹果预计出货量增长12.3%，建议关注立讯精密、歌尔股份、德赛电池。
• PC：需求依然强劲，建议关注产业领先企业。
• 可穿戴设备：TWS耳机市场增长显著，建议关注恒玄科技、歌尔股份、漫步者。

(3) 电子元件

• 电容器：MLCC需求强劲，建议关注火炬电子、宏达电子。

(4) 面板

• OLED市场增长快，建议关注京东方A、TCL科技。
• MiniLED市场进入商用元年，建议关注三安光电、华灿光电、鸿利智汇。

投资建议

• 增持：电子行业未来六个月增长水平高于沪深300指数。
• 建议关注：功率器件、第三代半导体、消费电子、电子元件、面板等细分领域。

风险提示

• 5G进展低于预期。
• 全球疫情存在不确定性。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师简介

• 张超，中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士。
• 宋子豪，美国印第安纳凯利商学院金融学学士、数学辅修，福特汉姆大学金融学硕士。

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容反映其研究观点，与薪酬无直接关联。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，中航证券不对使用本报告造成的损失负责。