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中国银河证券每日晨报总结（2024年7月11日）

宏观经济展望

CPI与PPI数据解读

• CPI：6月同比上涨0.2%（前值0.3%），环比下降0.2%（前值-0.1%）。其中食品项因猪肉价格上涨、鲜菜等季节性降价呈现分化，非食品价格小幅下行。核心CPI温和回升主要受益于服务消费的韧性，但高基数效应逐步消退。
• PPI：同比下降8.0%（前值-14.0%），环比下降0.2%。上游行业如煤炭、有色金属受供需紧缩推动价格上涨，但终端需求不足抑制黑色系价格下跌。

下半年通胀分析

• CPI：温和回升趋势延续，猪价可能平稳上涨；服务消费支撑核心CPI。高基数效应减弱，消费节奏或改善。
• PPI：改善有限，需政策发力。国内油价节奏或将缓和压力，基建和制造业需求成为回暖动力。

建材板块观点

水泥

• 当前水泥价格受新国标影响上涨，但淡季或现回调。错峰生产力度加大支撑供需改善，推荐水泥龙头企业海螺水泥、华新水泥、上峰水泥，关注成本压力传递效果。

玻璃纤维

• 粗纱需求疲软，价格稳中下行；电子纱需求恢复向好，价格稳步上涨。建议关注中国巨石产能扩张和产品结构优化。

浮法玻璃

• 价格持续探底，库存压力大。旺季预期下不排除短期修复需求，但7月点火预期增加去库压力。

消费建材

• 1-5月零售额同比下滑，但5月边际改善显著，地产政策预期回暖带动需求恢复，建议关注北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份。

投资机会与风险提示

重点推荐领域

1. 券商覆盖的建材龙头；
2. 消费建材领域受益地产政策企业；
3. 玻璃及水泥在旺季确认需求的公司。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 外需恶化影响玻纤需求；
• 水泥库存持续高企；
• 利率与输入性通胀扰动。

联系方式

• 机构研究部
• 深圳：程曦、苏一耘
• 上海：陆韵如、李洋洋
• 北京：田薇、褚颖
• 网址：www.chinastock.com.cn