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东吴证券晨会纪要（2024-07-11）

宏观策略

• 6月通胀数据：6月CPI与PPI环比双双下落，显示内需增长动能仍有限，尚未形成持续涨价动力。CPI下行主要受食品端季节性回落影响，而非食品端较为稳定。PPI环比回落或反映涨价动能减弱，但同比数据在低基数作用下呈现回暖，年内或有转正可能。当前内外部环境持续改善，关注地产政策优化与财政发力节奏。
• 风险提示：政策落地不及预期、海外衰退超预期等。

固收金工

• 严牌转债分析：预计上市首日价格区间120.37元至134.10元，中签率约0.019%，债底保护适中。评级与规模一般，上市首日预计转股溢价率25%左右。债底估值79.64元，到期YTM 2.97%，条款较为常规。

行业推荐

• 宇通客车（600066）：24Q2业绩超预期，出口高增及规模效应带动。上调24-25年归母净利润预期至33.1/41.1亿元，维持“买入”评级，目标PE 17/14倍。
• 广汽集团（601238）：Q6批发同比下滑31%，合资品牌环比改善。聚焦新能源转型与智能网联，维持“买入”评级，PE 15/12/10倍。
• 上汽集团（600104）：6月批发同比下滑25.92%，智己品牌表现突出。自主品牌新能源与出口双驱动，维持“买入”评级，PE11/9/8倍。
• 赛力斯（601127）：Q2扭亏为盈，盈利改善显著，维持“买入”评级，PE30/20/15倍。
• 华友钴业（603799）：Q2业绩超预期，镍价上涨带动盈利，维持“买入”评级，PE15x目标价312元。
• 天安新材（603725）：Q2业绩高增长，维持“增持”评级，PE12/10/8倍。

风险提示

• 宏观风险：经济复苏不及预期、海外衰退风险。
• 企业风险：供应链不稳定、项目落地缓慢、政策执行风险。

注：以上为东吴证券晨会核心观点摘要，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。