20151224-兴业证券-新做市公司投资简析_15页_636kb

兴业中小盘/新三板新做市公司投资简析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年12月24日挂牌的四家新三板做市公司：阿尼股份、大道信通、腾冉电气、东南电梯。报告从公司基本信息、主营业务、竞争优势、行业市场规模、竞争格局及财务指标等方面进行了详细分析，旨在为投资者提供参考。

公司分析

1. 阿尼股份

• 基本信息：

  • 名称：阿尼股份
  • 代码：831728
  • 挂牌时间：2015-01-13
  • 做市时间：2015-12-24
  • 总股本：5260.00万股
  • 流通股本：1451.13万股
  • 总市值：2.31亿元
  • 做市商：兴业、华福、中泰、中银国际、浙商、恒泰、天风、民生
  • 收盘价：4.40元
  • 做市至今涨跌幅：4.76%
  • 做市至今换手率：0.59%
  • 做市至今日均成交额：37.74万元

• 主营业务：电子商务软件研发、制作及销售。

• 竞争优势：

  • 市场准入壁垒优势
  • 研发和技术优势
  • 人才优势

• 行业分析：

  • 市场规模：2013年中国电子商务市场交易规模达9.9万亿元，预计2017年将达21.6万亿元，年复合增长率达26.69%。
  • 竞争格局：行业竞争较为激烈，但随着技术进步和市场细分，企业可通过差异化定位和增值服务实现突破。

• 财务指标：

  • 毛利率和净利率：显示公司盈利能力良好。
  • 经营现金流量净额和期末现金余额：公司现金流稳定。
  • 资产负债率：相对较低，财务结构稳健。
  • 应收账款周转率：表现较好，资金回收效率较高。

2. 大道信通

• 基本信息：

  • 名称：大道信通
  • 代码：831984
  • 挂牌时间：2015-02-17
  • 做市时间：2015-12-24
  • 总股本：3050.00万股
  • 流通股本：1755.50万股
  • 总市值：0.99亿元
  • 做市商：海通、东北、天风、中山、世纪
  • 收盘价：3.26元
  • 做市至今涨跌幅：9.40%
  • 做市至今换手率：0.11%
  • 做市至今日均成交额：5.94万元

• 主营业务：信息技术外包服务（ITO）。

• 竞争优势：

  • 技术与经验优势
  • 差异化定位
  • 丰富而稳定的客户资源

• 行业分析：

  • 市场规模：2007年至2010年复合年均增长率达36.57%，2011年国内市场规模达3355亿元，占软件业务总体收入的87.48%。
  • 竞争格局：行业集中度不高，系统软件和支撑软件市场被国外厂商主导，应用软件市场竞争激烈，未来行业集中度将逐步提升。

• 财务指标：

  • 毛利率和净利率：显示公司盈利能力较强。
  • 经营现金流量净额和期末现金余额：现金流状况良好。
  • 资产负债率：较低，财务结构健康。
  • 存货周转率和应收账款周转率：表现稳健，资金使用效率较高。

3. 腾冉电气

• 基本信息：

  • 名称：腾冉电气
  • 代码：832117
  • 挂牌时间：2015-03-09
  • 做市时间：2015-12-24
  • 总股本：2000.00万股
  • 流通股本：1229.33万股
  • 总市值：1.24亿元
  • 做市商：天风、德邦
  • 收盘价：6.20元
  • 做市至今涨跌幅：0.00%
  • 做市至今换手率：0.04%
  • 做市至今日均成交额：3.10万元

• 主营业务：变压器、电抗器、滤波器等产品的研发、生产和销售。

• 竞争优势：

  • 掌握多种中高端产品生产的核心技术
  • 新型高阻抗变压器被评为江苏省高新技术产品

• 行业分析：

  • 市场规模：中国已成为全球重要的工业产品市场，部分特殊规格产品如特、超高压变压器、电抗器仍需进口，进口额始终保持在100亿元以上的规模。
  • 竞争格局：行业竞争相对饱和，但部分技术壁垒较高的企业仍具备一定优势。

• 财务指标：

  • 毛利率和净利率：表现良好，盈利能力较强。
  • 经营现金流量净额和期末现金余额：现金流状况稳定。
  • 资产负债率：较低，财务结构稳健。
  • 存货周转率和应收账款周转率：表现较好，资金周转效率高。

4. 东南电梯

• 基本信息：

  • 名称：东南电梯
  • 代码：833560
  • 挂牌时间：2015-10-09
  • 做市时间：2015-12-24
  • 总股本：10296.00万股
  • 流通股本：3765.60万股
  • 总市值：6.59亿元
  • 做市商：华泰、西部、九州、东莞、中信、申万宏源、首创
  • 收盘价：6.40元
  • 做市至今涨跌幅：0.00%
  • 做市至今换手率：0.03%
  • 做市至今日均成交额：8.32万元

• 主营业务：电梯的研发、设计、制造、销售、安装及售后服务。

• 竞争优势：

  • 在驱动、控制造装配防爆等技术领域具有较强竞争力

• 行业分析：

  • 市场规模：我国已成为全球最大的电梯产销市场，2014年电梯产量超过全球总量的50%，达70万台。在用电梯数量约360万台，预计未来电梯销量将保持5%-10%的增长。
  • 竞争格局：常规电梯市场竞争激烈，而特殊电梯因定制化程度高、需求批量小，市场相对集中，具备一定壁垒。

• 财务指标：

  • 毛利率和净利率：显示公司盈利能力较强。
  • 经营现金流量净额和期末现金余额：现金流稳定。
  • 资产负债率：较低，财务结构健康。
  • 存货周转率和应收账款周转率：表现良好，资金使用效率高。

总结

主要观点

• 四家公司均属于新三板做市公司，行业分布涵盖互联网软件与服务、电气部件与设备、工业机械等。
• 电子商务、信息技术外包、变压器、电梯等行业均处于快速成长阶段，尤其是电子商务和信息技术外包，市场潜力巨大。
• 阿尼股份和东南电梯在各自行业中具备一定的技术优势和市场地位，而大道信通和腾冉电气则在客户资源和技术积累方面有较强竞争力。
• 四家公司财务指标整体稳健，现金流状况良好，资产负债率较低，具备较强的抗风险能力。

关键信息

• 电子商务行业年复合增长率达26.69%，预计2017年市场规模将达21.6万亿元。
• 中国软件和信息技术服务行业2007年至2010年复合年均增长率达36.57%，2011年国内市场规模达3355亿元。
• 我国变压器、整流器和电感器制造行业进口额始终保持在100亿元以上的规模，2013年达156.21亿元。
• 我国电梯产量2014年已占全球总量的50%，预计未来销量将保持5%-10%的年增长率。

投资建议

• 阿尼股份：具备技术与人才优势，建议关注其在电子商务领域的持续增长潜力。
• 大道信通：技术与经验优势明显，客户资源丰富，建议关注其在ITO行业的竞争优势。
• 腾冉电气：掌握中高端产品核心技术，具备一定的市场壁垒，建议关注其在变压器等领域的技术积累。
• 东南电梯：在特殊电梯领域具备较强竞争力，建议关注其在高端电梯市场的增长机会。