20250914-开源证券-北交所策略专题报告_北交所机构化浪潮引领生态重构_920代码_切换赋能市场活力_18页_2mb

北交所策略专题报告摘要

一、核心观点

本周北证50与北证专精特新指数均创历史新高，但在后续交易中双双下跌。当前市场交易生态向机构偏好趋势加强，大市值企业表现优于小市值企业。随着北交所机构化加速、基金产品增加及存量代码切换，北交所生态重构进程加快，部分高稀缺性、高成长企业有望迎来估值重塑。

1. 指数表现

本周北证50收于1,600.88点，PE TTM 78.47X；北证专精特新指数收于2,750.02点，PE TTM 85.85X。市场流动性有所回落，日均成交额为320.66亿元，较上周下滑10.86%。

2. 机构化进程加速

• 公募持仓创新高：2025年半年末公募基金在全部持仓市值达223.83亿元，配置比例0.37%，同比大幅增长。
• 指数基金发展迅速：截至9月12日，北证50指数基金规模达113.22亿元，产品数量60只；预计2025年将有14只新基金入市。
• 监管趋严：退市风险警示股票（如*ST广道、*ST云创）被重点监控，对异常交易行为采取自律监管措施。

3. 代码切换赋能板块认同

自2025年10月9日起启用“920”代码段（如920019铜冠矿建），以提升板块辨识度，强化北交所“专精特新”特色，吸引更多创新型中小企业加入。

4. IPO与上市动态

• 2025年上市13家：今年上市节奏加快，代表性企业如三协电机、巴兰仕等。
• 注册制试点成效显著：首日发行市盈率均值为14.16X，企业成长性普遍较高。

5. 估值分化

当前北交所估值结构显示：PE TTM超45X的企业占比55.47%，其中超105X的企业达24.82%，板块估值分化明显。

6. 投资建议

建议关注科技成长、自主可控、储能等方向。开源证券研究显示，部分业绩稳定且估值合理的标的（如德源药业、同力股份）具备投资价值。