20250908-迈科期货-玻璃供应端扰动较大_碱厂累库预期难改_26页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2025年9月8日玻璃及纯碱市场的供需、库存、成本与利润等关键因素，对价格走势和市场情绪进行了评估，并给出了投资建议。

玻璃市场分析

主要观点

• 供应端扰动较大：沙河地区煤改气政策落地，预计有2-3条产线可能冷修，供应端对盘面产生扰动。上周浮法玻璃产量保持稳定，全国浮法玻璃开工率微升。
• 需求弱稳运行：金九银十旺季背景下，玻璃需求表现弱稳。中下游补库结束，盘面下行带动投机情绪走弱，进而影响中游出货，挤压玻璃厂产销。
• 库存上升：玻璃厂库存环比上升，主要受投机需求走弱影响，累库预期存在。
• 成本与利润涨跌互现：玻璃成本和利润呈现涨跌互现的态势，不同燃料类型的玻璃成本差异显著，天然气成本较高，石油焦成本略有上升。

关键信息

• 价格表现：主流市场玻璃价格持稳运行。
• 基差与月差：玻璃01基差-169，玻璃05基差-267，玻璃09基差29。9-1月差-198，1-5月差-98，暂无明显月差机会。
• 投资建议：建议观望，玻璃指数运行区间参考1125-1280。

关注事件

• 玻璃产量变化
• 玻璃厂库存动态
• 玻璃现货价格波动

纯碱市场分析

主要观点

• 供应上升：纯碱产量环比上升，后续预计进一步走高。轻碱和重碱产量均有所增长。
• 需求支撑分化：光伏玻璃产量逐渐上升，对重碱需求支撑较强；轻碱需求相对稳定。
• 库存趋势难改：虽然上周碱厂库存环比去化，但长期来看，纯碱供应高位，需求承压，累库趋势难以逆转。
• 成本与利润波动：纯碱成本涨跌互现，轻碱利润下滑，重碱成本支撑在1290附近。

关键信息

• 价格表现：轻碱、重碱价格震荡偏弱运行。
• 基差与月差：纯碱01基差-90，纯碱05基差-175，纯碱09基差27。9-1月差-117，1-5月差-85，暂无明显月差机会。
• 玻璃纯碱价差：玻璃纯碱01合约价差-113，05合约价差-100，09合约价差-194，价差暂观望为宜。
• 投资建议：总体来看，纯碱市场震荡偏弱，建议以观望为主，纯碱指数运行区间参考1200-1310。

关注事件

• 碱厂检修情况
• 碱厂库存变化
• 玻璃产量变动

总结

玻璃市场

• 供应端因煤改气政策存在冷修预期，对市场产生扰动。
• 需求端虽处旺季，但整体表现弱稳，投机情绪减弱影响中游出货。
• 库存上升趋势明显，叠加仓单高位，对盘面形成一定压力。
• 成本与利润涨跌互现，不同燃料类型的玻璃表现各异。

纯碱市场

• 供应持续上升，长期高位压力显著。
• 需求端分化，重碱受益于光伏玻璃产量增长，轻碱需求相对平稳。
• 库存虽短期去化，但累库趋势难改。
• 成本与利润波动，轻碱利润下滑，重碱成本支撑较强。

市场展望与建议

• 玻璃：短期观望，关注产量变化和库存走势，指数运行区间参考1125-1280。
• 纯碱：震荡偏弱，关注碱厂检修和累库情况，指数运行区间参考1200-1310。
• 综合建议：当前市场情绪偏弱，建议投资者保持谨慎，关注供需变化及价格波动。

数据来源

• 钢联
• 迈科期货

投资声明

本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。