20251118-中邮证券-行业轮动周报_连板高度打开情绪持续发酵_GRU行业轮动调入房地产_15页_871kb

证券研究报告：金融工程报告
发布时间： 2025-11-18

投资要点

本周上证指数围绕4000点震荡，微盘股与两岸题材表现亮眼。连板高度情绪持续发酵，中信一级行业中，消费服务、纺织服装、医药等板块表现较好；通信、电子、计算机等板块表现较差。
行业轮动：
短期方面，本周GRU模型调入房地产，调出基础化工，推荐配置偏价值、稳定的行业。
ETF资金动向：
本周净流入ETF主要为TMT（人工智能、科创芯片）、金融地产相关的ETF。净流出行业中，电池、煤炭表现较差。

行业/主题ETF净值流向及排名

1. 净流入前十行业：

   • TMT（+116.63亿）
   • 中游制造（+37.71亿）
   • 金融地产（+28.06亿）
   • 消费（+13.04亿）
   • 医药生科（+10.26亿）

2. 净流出前十行业：

   • 上游及材料（-16.27亿）
   • 新能源（-5.86亿）
   • 低碳环保（-2.16亿）
   • 宏观主题（-1.87亿）
   • 农林牧渔（-1.74亿）

模型分析

扩散指数模型

行业扩散指数周度观察：有色金属（0.991）、银行（0.968）、钢铁（0.949）、通信（0.918）等表现优异；食品饮料（0.241）、房地产（0.493）等表现较差。
**建议配置行业：**有色金属、银行、通信、钢铁、电子、电力设备及新能源。

GRU 行业因子模型

截至2025年11月14日，GRU因子排序前六：综合（3.41）、房地产（2.63）、石油石化（2.13）、轻工制造（1.67）、钢铁（0.53）、综合金融（0.52）。
最新调换： 调入房地产，调出基础化工。

风险提示

模型失效风险：

• 扩散指数模型在价格趋势变为反转时可能失效。
• GRU模型对短期异常行情适应性较差。

政策风险：

短期密集政策可能使模型滞后，无法及时调仓。

**风险提示：**市场有风险，投资需谨慎，请务必阅读正文免责条款。