20240324-国信期货-橡胶季报_需求向好_胶价维持震荡偏强_10页_1mb

天然橡胶季度分析报告总结

一、核心结论

需求向好，胶价维持震荡偏强。

二、供应端

1. 泰国

   • 2024年进入季节性低产季，原料供应维持低位，加工厂抢购原料推动价格上涨。
   • 泰国南部因原料价格上涨出现部分关闭农场复产情况，成本支撑增强。
   • 2024年1月泰国天然橡胶总产量同比下滑，但出口结构变化显著。

2. 国内产区

   • 海南产区停割，云南西双版纳胶树长势良好，局部病害影响有限。
   • 2024年1-2月全国天然橡胶进口量同比下降12.6%。

三、需求端

1. 轮胎行业

   • 2024年1-2月中国外胎产量同比增加195%，橡胶轮胎出口量同比增长97%，出口金额也同步增长。
   • 轮胎企业开工率恢复性上升，库存逐步消耗，部分企业已发布涨价通知。

2. 下游汽车与重卡市场

   • 2024年1-2月中国汽车产销量同比分别增长8.1%和11.1%，新能源汽车出口增长显著。
   • 重卡市场表现亮眼，1-2月销量同比上涨23%，橡胶需求支撑增强。

四、技术面

• 天然橡胶期货RU2409合约价格底部抬升，预计维持震荡反弹格局。
• 关注13800-14200元/吨区间对价格的支撑作用。

五、风险提示与展望

• 全球天然橡胶产能处于增产周期，需持续关注各国产量变化及天气对产区的影响。
• 天然橡胶与黄金价格比值目前仍处于相对低估阶段，长期存在补涨可能。