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2017年4月第4周策略周报总结

核心内容

本周策略周报围绕“知常明变，稳守价值”的主题，分析了A股市场、海外形势及行业与主题投资机会，强调在监管趋严与金融去杠杆背景下，市场更应关注防御性板块与确定性主题。

主要观点

1. 大势研判

• 市场趋势：A股市场受金融去杠杆影响，流动性收紧成为核心制约因素，市场情绪和强度已进入下行通道，波动频率和幅度扩散。
• 配置策略：在“PMI筑顶下行+实际利率上行”的背景下，消费及公共事业板块具备防御价值，建议持续配置。
• 行业推荐：消费板块重点推荐高端白酒（如贵州茅台）；公共事业板块重点推荐环保（如碧水源）。
• 主题机会：雄安新区的装配式建筑、内蒙古70周年大庆、天津混改主题具备较大潜力。

2. 海外观察

• 法国大选：首轮投票结果未出现“黑天鹅”事件，马克龙和勒庞进入第二轮选举，避险情绪暂缓。
• 市场影响：黄金和美债期货下跌，欧元兑美元上涨，市场逐渐转向关注欧央行货币政策、欧洲经济景气度及德国大选。
• 风险提示：虽然脱欧派上台概率仍存，但演化成系统型金融风险的可能性较低。

关键信息

3. 行业配置回顾

• 消费板块：高端白酒价格持续上涨，奢侈品整体复苏，推荐关注贵州茅台。
• 环保板块：京津冀环保问题突出，推荐碧水源等水处理行业龙头。

4. 主题投资回顾

• 主题轮动：市场呈现“主题缤纷，快速轮动”的特征，建议左侧布局预期差较大的“黑马”分支。
• 雄安主题：作为国家战略，具备长期投资价值，建议关注杭萧钢构、中国建筑等装配式建筑细分龙头。
• 天津混改：混改在天津加速推进，重点推荐医药（中新药业、力生制药）、零售（津劝业）、金融（泰达股份）三大领域。
• 混改案例：津膜科技引入战投后业绩显著提升；中环股份通过股权激励实现股价与业绩双爆发。

5. 风险提示

• 当前A股市场波动加大，需警惕监管政策对市场情绪的压制及流动性紧缩带来的风险。

附录信息

• 相关研究报告：涵盖行业配置、财报分析及策略观点。
• 图表目录：包括法国大选结果、行业配置、主题轮动及未来事件等图表。
• 分析师介绍：王君、范子铭、徐驰分别负责策略、行业比较和主题策略研究。
• 投资评级体系：基于沪深300指数，分为强推、推荐、中性和回避四个等级。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

总结

在金融去杠杆与监管趋严的背景下，A股市场更倾向于防御性板块与确定性主题投资。消费及公共事业板块，尤其是高端白酒和环保行业，具备较高的配置价值。天津混改作为下一个重点主题，其潜力在医药、零售和金融领域尤为突出。同时，海外市场关注点转向欧央行政策及德国大选，法国大选未出现重大风险事件，避险情绪有所缓解。整体来看，投资者应把握“政策为矛，价值为盾”的逻辑，关注政策驱动的结构性机会。