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2026H1 业绩预计同比高增 54%~78%，锆铪分离项目或投产在即——2026 年半年度业绩预告点评报告

核心内容总结

本报告对一家专注于锆系制品及铪金属材料的企业2026年上半年业绩表现及未来发展前景进行了分析与点评。报告指出，公司在2026H1实现归母净利润6900万元至8000万元，同比增幅达53.7%~78.1%，扣非归母净利润预计为6720万元至7800万元，同比增幅为50.2%~74.3%。2026Q2归母净利润预计为3211万元至4311万元，同比增幅3.6%~39.1%，环比波动在-13.0%~+16.9%之间。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2026H1净利润同比增长54%~78%，显著高于行业平均水平。
• 2026Q2净利润增长趋势分化，部分季度增长显著，表明公司业绩存在波动性，但整体表现积极。
• 公司盈利水平稳步改善，主要得益于核级海绵锆、纳米锆业务的放量增长。

2. 锆系制品产业链持续深化

• 公司持续深耕锆系制品产业链，强化布局并拓展产品应用领域。
• 通过优化客户结构，提升高端客户合作占比，有效推动收入与利润增长。

3. 铪金属应用前景广阔

• 铪金属在AI硬件、存储芯片、CPU、GPU等领域具有重要应用价值。
• 氧化铪基高k材料正逐步替代传统SiO2材料，用于抑制栅极隧穿漏电、控制芯片功耗。
• 据Intel Market Research，台积电、英特尔已在7nm和5nm工艺中应用氧化铪材料，未来将扩展至3nm和2nm技术节点。

4. 海外铪金属价格持续上涨

• 海外铪金属价格创历史新高，截至2026年7月13日，报价达12508美元/千克（折合人民币约8500万元/吨）。
• 价格同比上涨188.8%，较年初上涨31.7%，显示市场供需失衡，结构性短缺预期增强。
• 公司锆铪分离项目稳步推进，现有半工业化产线已实现连续稳定生产，产品纯度达4N级以上，未来有望进一步优化产线参数。

关键信息

财务预测

• 2026-2028年，公司预计实现归母净利润分别为3.96亿元、6.50亿元、7.52亿元，EPS分别为0.93元、1.53元、1.77元。
• 营业收入：预计2026年增长39.90%，2027年增长28.93%，2028年增长12.00%。
• 毛利率：预计2026年达37.99%，逐年提升，反映产品附加值增加。
• 净利率：2026年预计为24.31%，2027年为30.94%，2028年为31.93%，盈利能力显著增强。
• ROE：预计2026年达24.84%，2027年为32.97%，2028年为31.21%，显示公司资本回报能力持续提升。

估值分析

• P/E：从2025年的262.54倍降至2026年的77.85倍，2028年进一步降至41.04倍，估值体系逐步合理。
• EV/EBITDA：从2025年的64.66倍降至2028年的31.90倍，显示公司估值具有下行空间。

风险提示

• 价格波动风险：铪金属价格受市场供需影响较大，存在波动风险。
• 研发进度风险：在研项目若进展不及预期，可能影响公司未来竞争力。
• 下游应用风险：若铪金属在AI硬件、存储芯片等领域的应用不及预期，将对业务增长造成影响。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：杨占魁（S1230526030001）、张煜暄（S1230526050004）

股票基本信息

股票走势图

财务摘要

财务比率分析

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

法律声明

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