> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（20260522） ## 一、重点推荐 ### 1.1 澜起科技（688008） - **公司定位**：全球内存互连芯片龙头厂商，提供全系列DDR2至DDR5内存接口解决方案。 - **市场地位**：2024年全球市占率约36.8%，位列第一。 - **技术优势**：自研SerDes IP，支撑PCIe/CXL互连芯片性能升级；是全球唯二提供DDR5第一及第二子代MRCD/MDB芯片的供应商，也是业内首家发布并试产DDR5 CKD芯片的厂商。 - **行业趋势**：AI服务器渗透率提升，2026年全球AI服务器出货量预计同比增长28.3%；DDR5子代迭代加快，推动内存接口芯片需求增长。 - **市场规模**：2026年全球内存互连芯片市场规模有望达18.46亿美元，预计2025-2030年CAGR为25.9%。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2026-2028年营业收入分别为75.07亿元、95.62亿元和117.74亿元，归母净利润分别为32.70亿元、44.70亿元和58.66亿元。 - **风险提示**：产品研发与导入不及预期、地缘政治风险、市场需求不及预期、估值回调风险。 ### 1.2 国内经济数据观察 - **4月经济数据**：社零总额当月同比0.2%，前值1.7%；固投累计同比-1.6%，前值1.7%；规上工业增加值同比4.1%，前值5.7%。 - **社零结构分化**：商品零售同比-0.1%，餐饮收入同比2.2%；以旧换新品类基数抬升，拖累整体社零增速。 - **服务消费稳健增长**：服务零售累计同比5.6%，优于实物消费。 - **工业生产结构分化**：出口交货值同比10.6%，带动装备制造业增加值增长8.3%；高技术制造业增速达12.8%，高于整体工业增速。 - **投资增速回落**：固定资产投资累计同比-1.6%，制造业、基建及房地产投资增速均明显回落。 - **政策支持**：政治局会议部署“六张网”建设，超长期特别国债开始发行，基建支撑因素仍较多。 - **风险提示**：政策落地不及预期、美联储货币政策超预期、地缘政治局势风险。 ### 1.3 资产配置周报 - **全球市场表现**：股市多数收跌，A股科创逆势走强；黄金收跌，原油、铜、铝上涨；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。 - **美债与油价影响**：美油突破100美元/桶，美债收益率大幅上行，压制金价。 - **资产配置建议**：关注科技强势板块如算力、AI应用，同时建议布局防守方向如公用事业。 - **利率与汇率**：国内利率债收益率微涨，美债收益率上行；人民币双向波动，美元反弹。 - **风险提示**：周度基金仓位存在偏差、关税政策不确定性、特朗普政策不确定性、国内价格走弱影响。 ## 二、财经要闻 1. **全国统一大市场建设**：国务院常务会议研究推进全国统一大市场建设，完善产权保护、市场准入、公平竞争等制度。 2. **生猪产能调控**：农业农村部强调强化生猪产能综合调控，稳定主要农产品价格。 3. **美国失业救济人数**：美国上周首次申领失业救济人数为20.9万人，略低于市场预期。 ## 三、A股市场评述 - **指数表现**：上证指数大幅回落，收于4077点，跌幅2.04%；深成指、创业板指数分别下跌2.04%和2.35%。 - **资金流动**：大单资金净流出超605亿元，8个交易日内累计净流出超2500亿元。 - **技术指标**：KDJ、MACD死叉共振，短期均线走弱，需关注60日和120日均线支撑。 - **板块表现**：半导体、通信设备、消费电子等板块大跌，跌幅超5%；机场航运、银行、白酒等板块小幅上涨。 - **风险提示**：需谨慎对待技术指标未修复前的市场波动。 ## 四、市场数据 - **资金数据**：融资余额28753亿元，逆回购到期量5亿元，逆回购操作量1000亿元，7天逆回购1.3280%。 - **利率数据**：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%；10年期中债到期收益率1.7448%，10年期美债到期收益率4.5700%。 - **股市数据**：上证指数4077.28点，跌幅2.04%；创业板指数3829.78点，跌幅2.35%；恒生指数下跌1.03%；道琼斯工业指数微涨0.55%。 - **外汇数据**：美元/人民币（离岸）6.8001，跌幅19%；欧元/美元1.1617，跌幅0.07%；美元/日元158.99，涨幅0.04%。 - **商品数据**：螺纹钢3175元/吨，跌幅0.44%；铁矿石789.50元/吨，跌幅1.07%；COMEX黄金4544.20美元/盎司，跌幅0.04%；WTI原油96.35美元/桶，跌幅1.94%；LME铜13610美元/吨，跌幅0.33%。 ## 五、评级说明 - **市场指数评级**：看多（未来6个月内沪深300指数上升幅度≥20%）、看平（波动在-20%—20%之间）、看空（下跌≥20%）。 - **行业指数评级**：超配（相对强于沪深300指数≥10%）、标配（波动在-10%—10%之间）、低配（相对弱于沪深300指数≥10%）。 - **公司股票评级**：买入（相对强于沪深300指数≥15%）、增持（相对强于沪深300指数5%—15%）、中性（波动在-5%—5%之间）、减持（相对弱于沪深300指数5%—15%）、卖出（相对弱于沪深300指数≥15%）。 ## 六、免责声明与资质声明 - 本报告基于合法合规的公开资料或实地调研信息，不保证信息的真实性、准确性和完整性。 - 报告仅代表东海证券研究所分析师个人观点，不构成投资建议。 - 东海证券股份有限公司为合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。