20200708-天风证券-计算机-科创板网络安全系列_云涌科技_电力信息安全领导者_拥抱电力行业信创浪潮_26页_874kb

云涌科技总结

核心内容

云涌科技是一家专注于工业互联网安全的高新技术企业，主要产品包括工业安全通信网关设备、工业安全态势感知设备及信息安全加密产品等。公司凭借在工业信息安全领域的长期积累，逐步建立了竞争优势，并实现了业绩的快速增长。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2020年上半年营业收入增长约18.39%至24.81%，净利润增长约165.45%至182.89%。
• 2019年营业收入为2.51亿元，同比增长54.90%。
• 工业信息安全产品收入占比达89.95%，成为主要收入来源。

2. 战略聚焦完成

• 公司逐步缩减智能档案柜业务，将研发生产重心转向工业信息安全产品。
• 工业安全态势感知设备是业绩增长的主要驱动力，19年实现收入1.66亿元，同比增长107.97%。

3. 行业政策利好

• 国家持续出台政策支持工业信息安全，如《关于加强工业互联网安全工作的指导意见》《工业互联网发展行动计划》等。
• 预计未来三年工业互联网安全市场将保持30%以上的高速增长，到2021年市场规模达228亿元。

4. 市场地位突出

• 公司产品广泛应用于电力行业，电力行业收入占比达88.26%。
• 与国电南瑞等头部电力信息集成商深度绑定，网关产品市场份额达50%，内网监测产品市场份额达85%。

5. 把握国产化浪潮

• 公司持续加码行业信创，募投资金中约47%用于打造国产安全平台。
• 与龙芯、飞腾、湖南麒麟等国产芯片与操作系统厂商建立战略合作，推动国产替代进程。

关键信息

产品矩阵

股权结构

信创合作

风险提示

• 技术迭代风险：技术快速发展可能导致市场需求变化和客户要求提高，若公司无法及时把握趋势，可能面临技术停滞或被替代的风险。
• 核心技术人员流失风险：公司依赖核心技术团队，若团队不稳定或流失，将影响研发进度和新产品开发。
• 疫情风险：疫情可能影响采购、生产和销售环节，导致与主要客户（如国电南瑞）合作延缓。
• 募投项目实施失败风险：募投项目实施过程中，资金投入进度、关键技术突破和项目管理可能影响项目成败。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接关联。报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的法律责任。