“基”不可失系列之七：泰达宏利刘洋，深耕量化投资，精于风险控制-20210917-东兴证券-17页_746kb

泰达宏利刘洋：深耕量化投资，精于风险控制

核心内容

泰达宏利基金经理刘洋先生自2018年8月起担任基金经理，管理8只基金，总规模达22.92亿元。其管理的基金在任职期间均取得了超越业绩基准的正超额收益。其中，泰达宏利中证500（162216）作为其代表产品，自转型以来表现优异，具备较强的超额收益能力和风险控制水平。

主要观点与关键信息

1. 基金产品表现

• 超额收益显著：自转型以来（2019.11.06），泰达宏利中证500累计超额收益达32.85%，净值稳步增长。
• 月度胜率高：2020年之前成立的同类基金共28只，泰达宏利中证500在2020年和2021年1-8月均取得高于同类均值的收益，且月度胜率超过60%。
• 市场下行表现更佳：在中证500指数亏损的月份，泰达宏利中证500平均超额收益率为2.10%，优于指数盈利月份的平均超额收益率0.61%。

2. 风险控制与跟踪误差

• 跟踪误差低：年化跟踪误差为4.39%（2020年）和4.59%（2021年1-8月），均低于同类均值（5.11%和5.69%）。
• 风险收益比高：夏普比率与信息比率均高于同类基金，2021年1-8月信息比率达到3.87，显示其在风险调整后的收益表现优异。
• 最大回撤小：2021年1-8月最大回撤为-8.19%，低于同类均值-10.49%。

3. 投资策略与隐形交易能力

• 量化多因子策略：采用基本面因子、高频量价因子及业绩超预期因子，构建选股模型。
• 高换手率：2021年上半年换手率高达364.93%，高于同类基金平均水平308.02%，体现出较强的调仓与交易能力。
• 隐形交易收益：在2019.12.31-2021.06.30期间，隐形交易收益分别为5.08%、3.05%和3.71%，显示其通过交易行为获取了正收益。

4. 行业配置与选股能力

• 低行业暴露：行业配置偏离度均不超过2%，显示出灵活的行业配置能力。
• 行业配置与选股均贡献超额收益：Brinson模型结果显示，行业配置与行业内选股均取得正超额收益，且选股超额收益高于行业配置超额收益。

5. 打新收益贡献

• 市值达标：基金持有的沪深两市股票市值均在0.7亿元之上，满足打新门槛。
• 打新收益丰厚：2020年7月至2021年7月期间，打新收益贡献达9.28%；2021年1月至7月期间，打新收益贡献为3.31%。

6. 基金经理与基金管理人

• 基金经理刘洋：拥有北京大学理学硕士背景，具备丰富的量化投资经验。
• 基金管理人泰达宏利：成立于2002年，注册资本1.8亿元，旗下非货币基金规模达401.41亿元，以债券型基金为主，混合型与股票型基金占比分别为28.96%与10.74%。

结论

泰达宏利中证500在刘洋的管理下，凭借量化多因子策略、灵活的行业配置、高换手率与隐形交易能力，以及有效的打新收益机制，实现了较高的超额收益和风险控制水平。基金在不同市场环境下均表现出色，尤其在市场下行期间，其超额收益更显著，展现出较强的稳健性与盈利能力。