“基”不可失系列之十四：东吴基金周健，用量化思维管理绝对收益产品-20211210-东兴证券-16页_632kb

东吴基金周健：用量化思维管理绝对收益产品

核心内容概述

东吴基金周健先生自2012年起担任基金经理，管理多只基金，包括灵活配置型、被动指数型及固收+基金，截至2021年三季度末，其在管基金总规模为13.95亿元。他所管理的东吴安鑫量化基金（002561.OF）自2020年7月23日开始任职以来，展现出稳健的历史收益、较高的风险收益比以及良好的风险控制能力。该基金采用量化策略进行选股和择时，偏好大市值股票，债券持仓以中期票据和企业债券为主，且不进行信用下沉。

主要观点

历史收益稳健，高月度胜率

• 累计收益：截至2021年11月30日，东吴安鑫量化累计收益达 22.31%，年化收益率为 16.51%。
• 排名表现：在235只可比基金中，2020年7月23日至2020年12月31日排名 第2，2021年1月至11月排名 第32。
• 月度胜率：2020年8月至2021年11月的16个月份中，有 12个月份 取得正收益，正收益月份数占比为 75%。

风险控制能力强，高风险收益比

• 最大回撤：在市场极端风险发生时，东吴安鑫量化最大回撤为 -3.19%，显著优于业绩基准（-8.49%）和沪深300指数（-14.41%）。
• 风险收益指标：夏普比率和索提诺比率在2020年下半年和2021年1-11月均高于同类基金均值，显示其具有较高的风险收益比。
• 波动率：2021年1-11月年化波动率为 4.13%，低于同类基金平均水平。

债券投资策略

• 债券持仓结构：以中期票据和企业债券为主，2021年三季度末中期票据占比 60.19%，企业债券占比 19.41%。
• 久期变化：基金债券组合久期从2020年末的偏低逐步提高，至2021年三季度末为 2.13，高于同类基金均值。
• 杠杆水平：基金几乎无杠杆，杠杆水平远低于同类基金平均水平。
• 信用评级：基金未持有AAA以下债券，未进行信用下沉。

股票投资策略

• 股票仓位：在 20%-30% 的范围内小幅调整，整体偏保守。
• 持股集中度：前十大重仓股占股票资产比重较高，行业集中度有所上升，但整体仍低于同类基金均值。
• 换手率：基金换手率较高，持续高于同类基金均值。
• 行业配置：布局多个行业板块，包括上游资源品、TMT、下游消费和基础设施产业。
• 市值偏好：偏好大市值股票，2020年年报至2021年三季报中，1000亿以上流通市值股票占比均超过 50%。

网下打新策略

• 打新参与情况：在询价新规实施后，基金参与率显著下降，从2021年1-9月的 85.02% 降至2021年10-11月的 54.72%。
• 打新收益贡献：2021年1-11月打新收益贡献约为 4.25%，综合参与率与询价入围率的命中率为 69.67%。

关键信息总结

• 基金规模：截至2021年三季度末，东吴安鑫量化总规模为 6.03亿元。
• 管理风格：量化策略为主，注重风险控制，偏好大市值股票，债券持仓以中期票据和企业债券为主。
• 风险控制：日度最大回撤为 -3.19%，风险收益比优于同类基金。
• 打新策略：在询价新规实施后，谨慎参与网下打新，参与率与入围率均有所下降。
• 行业配置：覆盖多个行业板块，包括石油石化、交通运输、TMT、消费、金融等，布局较为全面。

风险提示

• 本报告相关结果基于过往数据，基金过往业绩不代表未来业绩。
• 投资有风险，投资者应审慎决策，自行承担投资风险。