20160920-华创证券-晨会纪要_14页_590kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于固收、金属、传媒三大领域，同时涵盖了调研信息、财经要闻等内容，整体体现出当前市场在政策导向、行业趋势及企业动态方面的多维度变化。

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主要观点与关键信息

一、固收板块：资金面紧张，货币政策或受约束

1. 利率债投资策略：

   • 资金面紧张主要体现在“价”的层面，而非“量”的稀缺。
   • 货币政策边际宽松受到房地产价格快速上涨的约束。
   • 建议配置机构等待更好的介入时机，避免过度加杠杆。

2. 信用债投资策略：

   • 信用风险暂缓，推荐关注中低评级、民企及产能过剩龙头。
   • 城投债可适当拉长久期。
   • 债务重组方案中，债转债操作面临较大阻力，可操作性不强。

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二、金属板块：广晟有色定增落地，中重稀土龙头再起航

1. 公司动态：

   • 广晟有色非公开发行股票获证监会核准，拟发行不超过4280万股，募资不超过13.56亿元。
   • 定增资金将用于矿山扩界、探矿、研发基地建设及偿还银行贷款。

2. 行业前景：

   • 公司是广东省唯一的合法稀土采矿人，拥有较高的中重稀土配额。
   • 稀土价格预计上涨，公司有望享受利润增长，维持推荐评级。

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三、传媒板块：中文在线与咪咕文化战略合作，拓展IP一体化开发

1. 合作内容：

   • 中文在线与咪咕文化签订三年战略合作协议，聚焦内容版权、渠道分发、技术及运营经验。
   • 合作将巩固公司与第一大客户的业务关系，拓展IP泛娱乐生态。

2. 投资建议：

   • 预计公司2016/2017/2018年归母净利润分别为0.72/1.23/1.59亿元。
   • EPS分别为0.28/0.48/0.62元，对应PE分别为183/107/83倍，维持“推荐”评级。

3. 风险提示：

   • 合作不达预期、IP衍生项目竞争激烈。

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四、调研信息：电改政策系统解读，售电市场将加速开放

1. 电改政策解读：

   • 本轮电改重点在于解决电力市场垄断、计划分配电量和行政管制问题。
   • 改革更倾向于“功能重构”而非“行政拆分”，鼓励社会资本参与售电和配网建设。

2. 售电市场趋势：

   • 售电公司分为两类：有配网资产和无配网资产。
   • 配网是电力市场核心资产，地方政府和企业将积极布局。

3. 改革红利：

   • 售电市场将从差价代理模式向增值服务模式转型。
   • 增量配网投资将成为市场新增长点，关注具备配网能力的公司。

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财经要闻汇总

1. PPP示范项目启动，万亿级市场开启

• 第三批PPP示范项目即将公布，总投资约1万亿元。
• 政策顶层设计加快，税收优惠、财政管理等配套措施正在酝酿。
• 环保、交通等领域PPP项目值得关注。

2. “十三五”重大工程推进，PPP模式望发力

• 发改委发布实施意见，推进165项重大工程，鼓励社会资本参与。
• 高速公路、地铁轨交等项目仍是重点，设计与施工企业受益。

3. 网络强国战略推进，光网建设任重道远

• 工信部提出推进5G、芯片、基础软件等核心技术突破。
• 光通信行业前景广阔，关注相关产业链企业。

4. 半导体设备行业维持高景气，国产替代空间大

• 全球半导体设备市场保持增长，国内政策扶持加快。
• 国内厂商有望受益于全球产业转移和国产替代趋势。

5. 氢能汽车取得突破，常温常压储氢技术实现产业化

• 全球首台常温常压储氢·氢能汽车在武汉下线。
• 氢能具备经济性和环保性，新能源汽车是主要应用方向。

6. 国产医疗设备发展加速，政策支持力度加大

• 工信部与国家卫生计生委联合推进国产医疗设备应用。
• 医疗器械市场规模年均增长约20%，关注受益企业。

7. 建筑业信息化发展加速，BIM、大数据等技术应用提升

• 住建部发布建筑业信息化发展纲要，推动信息技术与建筑行业深度融合。
• 关注BIM、大数据、智能化等领域的相关企业。

8. PVC供应偏紧，价格持续上涨

• PVC现货价格创历史新高，企业频繁上调价格。
• 供应紧张、成本上升及环保因素推动价格上涨。

9. DRAM现货报价上涨，补库存情绪高涨

• DRAM现货价格连续上涨，市场库存偏低推动补库需求。
• 关注DRAM封测及存储器相关企业。

10. 石墨烯轮胎产业化，引领行业变革

• 世界首条石墨烯导静电轮胎生产线投产，提升轮胎性能。
• 石墨烯材料在轮胎行业的应用前景广阔，相关概念股值得关注。

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市场表现

海外市场

• 恒生指数上涨0.92%，道琼斯指数微跌0.02%，纳斯达克指数下跌0.18%，标准普尔指数持平，日经指数上涨0.7%，金融时报指数上涨1.54%。

国内市场

• 上证指数上涨0.77%，沪深300指数上涨0.75%，深证成指上涨0.99%。

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大宗商品走势

• 纽约原油：43.5美元，上涨1.71%
• BDI：836.0点，上涨4.5%
• LME铜：4,767.5美元，下跌0.43%
• LME铝：1,584.0美元，上涨0.54%
• COMEX黄金：1,316.4美元，上涨0.47%

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投资评级

公司投资评级体系（基准指数：沪深300）

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

行业投资评级体系（基准指数：沪深300）

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com