20251205-中辉期货-原油周报_供给过剩格局未变_油价偏弱_31页_7mb

原油周报分析总结

核心观点

• 原油市场延续下降走势，油价偏弱，供给过剩格局未改变；地缘政治扰动减弱，市场回归供需基本面定价。OPEC+会议维持2026年一季度暂停扩产的政策。
• Brent油价关注区间【60, 65】美金/桶。

关键数据

• 供给端：OPEC+产量稳定，美国原油产量小幅上升至1382万桶/日；钻机数量环比下降。
• 需求端：终端消费处于淡季，欧美成品油裂解价差下降，库存上升；中国原油进口环比增长。
• 库存变化：美国商业原油库存略有下降，成品油库存增加；全球累库压力预计到2026年一季度达峰值。
• 宏观经济：2025年11月PMI略有改善，中国经济增速预计5%，全球增长放缓。

操作策略

• 维持空配思路，继续持有空单；Brent油价区间【60, 65】;
• 操作建议强度：★★★。

风险分析

• 上行风险：美国加大对俄罗斯制裁、俄乌冲突扩大。
• 下行风险：俄乌冲突缓和、全球宏观经济衰退。