20221216-南华期货-股指期货周报_疫情放开不足以改善内需_需要增量政策_7页_1mb

南华期货股指期货周报总结（2022年12月16日）

核心内容

本周南华期货研究所发布《股指期货周报》，重点分析了2023年A股市场走势及政策预期，指出当前A股市场的核心关注点在于内需提振，而非单纯依赖疫情放开和经济活动恢复。同时，对美联储12月FOMC会议结果进行了解读，认为其对A股的影响为边际改善，但整体仍需更多增量政策来推动市场走强。

主要观点

1. A股市场走势分析

• IH指数调整：IH在触及2700点后如预期开启调整，但调整幅度有限，市场对中央经济工作会议的期待支撑了情绪。
• 市场格局未变：IH、IF领涨，IC和IM跟随的格局仍然存在，显示市场交易焦点仍在稳增长政策上。
• 换手率/振幅指标：当前调整仍需更多时间，市场尚未完全消化政策预期。

2. 美联储FOMC会议解读

• 加息节奏放缓：会议确认了美联储加息节奏的放缓，符合市场预期，对A股流动性冲击有所缓解。
• 终端利率仍高：点阵图显示终端利率为5.1%，略高于市场预期，且降息时间可能在2024年。
• 通胀仍是核心目标：美联储政策核心目标仍是控制通胀，服务项通胀和劳动力市场表现仍需持续观察。

3. 2023年内需提振挑战

• 11月经济数据疲软：社会消费品零售总额同比增速放缓至-5.9%，商品零售由正转负，餐饮收入持续下滑。
• 房地产投资持续低迷：房地产开发投资增速降至-9.8%，新屋开工面积同比下滑38.9%，创疫情以来新低。
• 内需提振需政策支持：仅靠疫情放开和经济活动恢复难以提振内需，增量政策的必要性上升。中央经济工作会议将成为观察政策动向的重要窗口。

4. 刘鹤讲话对市场的影响

• 房地产定位明确：刘鹤讲话中肯定了房地产作为国民经济支柱产业的定位，并暗示将出台新举措改善行业资产负债状况。
• 提振市场信心：讲话对市场信心有一定提振作用，但仅视为“吹风”，实际政策落地仍需观察。

关键信息

• 政策观察期：2023年内需提振的关键在于中央经济工作会议的政策基调，其将直接影响A股的上行动力和潜在空间。
• 市场趋势判断：当前IH处于震荡整理，短期内可能有吸引力的点位，但需等待增量政策出台才能明确趋势。
• 稳健策略建议：建议投资者在中央经济工作会议结束后再进行仓位调整，以规避政策不确定性带来的风险。

一周趣图回顾

1. 房地产新屋开工面积累计同比增速：11月继续下滑，显示房地产市场持续疲软。
2. 固定资产投资按资金类别分：民间固定资产投资增速持续下滑，反映民间投资意愿不足。
3. 网上零售商品销售额占比：网上零售商品销售额占社会消费零售额的比例持续上升，显示消费模式向线上转移。

免责申明

本报告基于公开资料，南华期货不对信息的准确性及完整性作出保证，也不保证意见和建议不会变更。报告内容仅供内部参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

研究团队信息

• 机构名称：南华期货研究所
• 分析师：王梦颖
• 投资咨询证号：Z0015429
• 联系方式：wangmengying@nawaa.com / 0571-81727107

公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 公司网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093