20240714-华泰期货-铜周报_TC有所回升_但仍不足以令炼厂获利_8页_1020kb

铜市场分析

现货情况：
据SMM数据，7月12日当周，电解铜价格运行于78840元/吨至79985元/吨，周中呈现震荡下降趋势。升贴水报价变动有限。库存方面，LME库存上涨148万吨至2062万吨，上期所库存下降5万吨至3161万吨，国内社会库存下降212万吨至3886万吨，保税区库存略有增加。

宏观与经济数据：
美国6月CPI同比上涨3%，核心CPI增幅放缓至0.1%，创2021年以来新低。市场预计美联储年内或降息61基点，美元承压，但铜价受有色板块整体走弱影响同步下跌。

供应端分析：
铜精矿市场活跃度上升，加工费报价上行，CSPT三季度加工费指导价定为30美元/吨。当周电解铜产量环比增加0.3万吨至249万吨，主要因冶炼厂复产和高负荷生产。

消费端分析：
铜价震荡期间，临近交割的市场成交有限，下游需求未见明显改善，多数企业偏向低价采购非注册品牌，整体消费疲软。

TC与利润：
TC加工费继续上行，但30美元/吨的三季度指导价仍未对冶炼厂形成利润支撑，部分企业面临减产风险。库存未见明显去化，铜价维持震荡格局。

风险因素：
需求不及预期、海外流动性风险将持续影响铜价走势。技术面来看，平水铜升贴水企稳，内外比值和沪伦比维持低位，进口盈亏转负，显示内外盘存在分化。

投资策略：
维持中性态度，建议关注跨期反套机会，并暂缓期权操作。

以上为报告核心内容整理，供参考。