20210716-国信证券-非银行金融_支持浦东新区高水平改革开放意见点评_资本市场改革深化_头部券商迎来机遇_4页_692kb

报告摘要

浦东新区资本市场改革意见点评总结

核心内容

《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》于2021年7月15日发布，提出多项资本市场改革举措，旨在增强浦东新区的全球资源配置能力，服务构建新发展格局。这些政策将对券商行业产生深远影响，尤其对头部券商带来新的发展机遇。

主要观点

注册制改革加速
- 《意见》强调在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，主板注册制有望加速落地。
- 注册制的实施将带来发行定价、再融资、可转债发行等制度的变化，有助于提升直接融资比重，推动券商投行业务发展。
科创板引入做市商制度
- 科创板将引入做市商制度，提升市场流动性。
- 做市商制度有利于提升头部券商的ROE，因其可以利用杠杆扩大资产负债表，增强市场影响力。
跨境融资便利化
- 支持在浦东设立国际金融资产交易平台，试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板交易。
- 推进中国债券市场统一对外开放，提升境外投资者参与境内债券市场的便利性。
人民币离岸交易创新
- 鼓励浦东探索资本项目可兑换路径，支持诚信合规企业的跨境资金收付。
- 创新面向国际的人民币金融产品，扩大境外人民币境内投资范围，促进人民币资金跨境双向流动。
- 推动人民币外汇期货交易试点，构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系。
金融基础设施完善
- 支持上海保险交易所建设国际一流再保险中心。
- 推动上海期货交易所建立场内全国性大宗商品仓单注册登记中心，发展期货保税仓单业务。
- 建设国家级大型场内贵金属储备仓库，打造国际油气交易和定价中心。
- 构建贸易金融区块链标准体系，开展法定数字货币试点。

关键信息

政策目标：增强浦东新区全球资源配置能力，推动资本市场高水平改革开放。
重点措施：注册制改革、科创板做市商制度、跨境融资便利化、人民币离岸交易创新、金融基础设施完善。
行业影响：券商行业将受益于改革带来的业务增长和结构优化，尤其是交易与机构业务领先、跨境布局完善的头部券商。
投资建议：关注中金公司、中信证券、东方财富等头部券商，因其在资本实力、风险定价能力和跨境业务布局方面具有明显优势。

重点个股估值表

代码	公司	评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2021E	PE 2022E
300059	东方财富	增持	33.09	3106	0.77	1.11	40.74	28.26
600030	中信证券	增持	23.67	2870	1.44	1.74	17.32	14.33
601995	中金公司	增持	57.05	1925	2.00	2.56	30.08	23.55

风险提示

宏观经济大幅下行
市场下跌
市场竞争加剧

投资评级说明

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
	增持	预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间
	中性	预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间
	卖出	预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
	中性	预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
	低配	预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上