20230715-浙商证券-主动量化周报_资金流出预期反转_行情启动在即_11页_1mb

证券研究报告：金融工程点评

核心观点

资金流出预期反转，市场进入震荡上行趋势；看好半导体ETF、汽车ETF等投资机会。

复盘与展望

• 回调主因：6月19日起，国内外货币周期错配导致汇率贬值，引发资金流出和风险偏好下行。
• 逻辑反转：7月10日起，美元走弱，北上资金本周净流入约198亿元。
• 三季度展望：无风险利率持续下行，预计权益估值中枢抬升，市场有望上行。

风格监测及微观结构

• 基金调仓：近一周机构大幅加仓汽车、机械、公用事业、农业；减仓医药。
• 风格变化：基金布局偏向右侧，顺周期和中特估逻辑强化，左侧资金开始离场。

板块配置

• 顺周期逻辑：宏观因子模型显示经济增长因子上行，机构在TMT板块持仓较高，需关注轮动。
• 半导体ETF：行业景气度处于底部区间，有望进入反转阶段，下半年可能迎来戴维斯双击。
• 汽车ETF：作为防御性较强资产，适合当前市场行情作为长期布局品种。

风险提示

1. 量化模型结论可能存在失效风险。
2. 模型结果与实际情况可能有差异。